8月1日至5日國債市場研究報告

　　市場表現

　　滬市國債19漲2平14跌，成交額較上周萎縮6.95億元。漲幅靠前個券有：21國債(7),為1.01%,其次是02國債15、05國債(3)，分別為.24%、.22%；跌幅靠前個券有：02國債13,為-1.89%,其次是05國債(4)、03國債(3)，分別為-1.23%、-1.05%。

　　兩市企債30漲2平4跌，成交額較上周萎縮.8億元。漲幅靠前個券有：03華能2,為4.29%,其次是02渝城投、03電網(1)，分別為1.05%、.67%；跌幅靠前個券有：02電網15,為-.56%,其次是05渝水務、05蘇園建，分別為-.47%、-.39%。

　　兩市可轉債24漲3平3跌，成交額較上周萎縮1.94億元。漲幅靠前個券有：云化轉債,為4.54%,其次是包鋼轉債、豐原轉債，分別為4.51%、4.36%；跌幅靠前個券有：桂冠轉債,為-.28%,其次是華電轉債、創業轉債，分別為-.18%、-.04%。

　　央行發布2005年第二季度中國貨幣政策執行報告

　　中國人民銀行4日對外發布了2005年第二季度貨幣政策執行報告。報告顯示，6月末，廣義貨幣供應量M2余額27.6萬億元，同比增長15.7%；基礎貨幣余額5.7萬億元，同比增長11.8%。上半年，金融機構人民幣貸款余額18.6萬億元，同比增長13.3%。貨幣市場利率平穩下行。6月末，外匯儲備余額7109.7億美元，比上年末增加1010.4億美元。

　　報告提出，下半年，中國人民銀行將繼續執行穩健的貨幣政策，總量上保持連續性和穩定性，加強預調和微調，保持貨幣信貸穩定增長，注重發揮市場本身的調節作用，鞏固宏觀調控成果。一是綜合運用各種貨幣政策工具，保持貨幣信貸合理增長；二是繼續貫徹落實利率市場化的政策；三是堅持"區別對待，有保有壓"，發揮信貸政策引導結構調整的作用；四是大力培育和發展金融市場；五是加快推進金融企業改革；六是進一步完善人民幣匯率形成機制，促進國際收支平衡，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定。

　　一周宏觀信息

　　周小川:人民幣匯率波動今后非官方調整

　　中國人民銀行行長周小川近日表示，2%的升值幅度是根據人民幣匯率合理均衡水平測算出來的，即是根據我國產品和服務貿易狀況及結構調整的需要來測算的。今后的人民幣匯率是浮動的，即根據客觀規律發生波動，這種波動變化是由浮動機制所帶來的，而不再是官方對水平的調整。周小川是在日前召開的有人民銀行研究生部博士研究生和部分中國人民銀行總行機關干部參加的學術討論會上作上述表示的。

　　發改委預測今年CPI漲幅2.5%以下 宏觀調控得當

　　國家發改委價格監測中心分析預測組撰文表示，從發展趨勢看，下半年居民消費價格指數(CPI)將繼續呈溫和上漲態勢，初步預計，CPI漲幅將與上半年基本持平，全年平均漲幅可控制在2.5%以下。報告稱，今年上半年中國CPI同比增長2.3%，漲幅比上年同期回落1.3個百分點，如果秋糧不出現大幅減產，且宏觀調控政策措施得當，下半年價格總水平漲幅將略小于上半年。

　　外管局大幅提高境內機構經常項目外匯賬戶限額

　　國家外匯管理局昨日出臺并實施新規：大幅度提高境內機構經常項目外匯賬戶限額，將境內機構經常項目外匯賬戶可保留現匯的比例，由現行的30%或50%調高到50%或80%。

　　國家外匯管理局稱，此次政策調整基本上取消了經常項目外匯賬戶限額方面的限制，使企業能最大限度地減少結售匯交易成本，同時也有利于提升企業外匯資金管理水平。此舉有利于完善人民幣匯率形成機制。

　　人民幣遠期交易有望年內推出

　　國家外匯管理局日前表示，年內推出人民幣遠期交易和人民幣做市商制度"應該沒有問題"，相關政策正在研究之中，只是尚無更具體的時間表。央行行長周小川上周表示，人民幣匯率形成機制改革以后，廣大參與進出口、投資的企業更加需要一些管理匯率風險的金融工具，并稱央行要借這次人民幣匯率形成機制改革的機會，加快發展外匯市場和各種外匯衍生產品。

　　贛粵高速擬發短期融資券

　　贛粵高速8月1日稱，為拓寬融資渠道，降低公司財務費用，促進公司良性發展，公司擬向中國人民銀行申請發行短期融資券。擬發行規模在14億元至19.5億元之間；期限為1年期；發行利率在2.92%左右。募集資金主要用于補充流動資金及生產經營所需。

　　上柴股份擬發短期融資券

　　上柴股份(600841、900920)董事會日前決定，為滿足公司生產流動資金需求，根據2005年5月23日中國人民銀行令[2005]第2號頒布的《短期融資券管理辦法》規定，公司擬申請發行短期融資券，金額不超過2004年12月31日公司凈資產的40%。

　　云南銅業要發短期融資券

　　云南銅業(000878)股東大會審議通過《發行短期融資券議案》。公告顯示，本期發行不超過8億元；發行募集的資金主要用于補充公司擴大再生產的流動資金和置換部分高利率貸款。

　　8月3日海通發行短期融資券

　　海通證券公司短期融資券8月3日在銀行間市場發行。這是目前為止發行的第三只券商短期融資券。該券期限三個月，在銀行間市場以荷蘭式招標發行。債券定價區間為99.43元至99.53元，信用評級為A--1＋。

　　東航發20億元短期融資券

　　中國東方航空公司8月3日以薄記建檔的方式在銀行間市場發行20億元企業短期融資券。東方航空公司發行兩只企業短期融資券，分別為一年期和9個月，發行量分別為10億元，信用評級均為A--1級。

　　中信證券將發9億元短期融資券

　　中信證券將于8月8日在銀行間債券市場發行中信證券第一期短期融資券，發行量為9億元，這一首期發行量在目前4家獲得券商短期融資券發行資格的券商中居于首位。本期債券的期限為91天，信用評級為A1＋。

　　廣東交通集團發30億元短期融資券

　　廣東省交通集團8月5日在銀行間債券市場發行企業短期融資券。本期企業短期融資券的發行量為30億元，期限為1年，信用評級為A--1。

　　債券市場信息

　　資產支持證券交易規則發布

　　全國銀行間同業拆借中心8月1日發布了《資產支持證券交易操作規則》。《規則》規定，同業中心為資產支持證券交易提供報價、交易、行情和信息服務。經央行批準交易流通的資產支持證券，其受托機構應及時向同業中心提交資產支持證券交易流通公告。資產支持證券應以現券買賣的方式在銀行間債券市場交易流通，其交易采用詢價交易和點擊成交的報價交易方式，交易數額最小為面額10萬元，交易單位為面額1萬元。

　　國債預發行制度將出臺

　　8月1日，財政部發公告將于8月中下旬召開國債預發行研討會。業內人士認為，這預示著醞釀已久的國債預發行制度將要正式在國債市場推出。

　　國開行發5億美元債券

　　國家開發銀行將于8月9日發行5億美元境內美元債券。這是國開行2005年發行的第一期境內美元債券，此前兩年，已各發行5億美元。本期債券期限5年，無擔保，采用浮動利率形式，以6個月美元Libor(倫敦銀行間隔夜拆借利率)加0.35%確定票面利率。

　　浦發獲準發行120億金融債券

　　浦發銀行(600000)日前接人民銀行和銀監會批復，核準公司在全國銀行間債券市場發行120億元人民幣的金融債券。公司稱，發行金融債券所募資金將作為穩定的負債來源，運用于風險較低的優質資產項目。

　　滬杭甬高速公路公司債券8月12日上市

　　2003年浙江滬杭甬高速公路股份有限公司公司債券(簡稱"03滬杭甬")8月12日將在上海證券交易所上市。上市總額為人民幣11550萬元。

　　中國石化擬發短期融資券

　　中國石化(600028)公告顯示，待股東大會批準有關議案后，公司將在央行核定的可發行融資券最高余額范圍內，在中國境內一次或分次發行本金總額不超過公司最近一期經審計的按中國會計準則及制度編制的合并財務報表中的凈資產的10%的短期融資券。按照今年其一季報顯示有關"股東權益"約1954.2億元人民幣為基準，中國石化擬發行的短期融資券本金總額最高可達195.4億元人民幣。