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持續走高的新債發行利率讓場內交易員忐忑不安 本報記者 徐匯 攝昨15年金融債發行利率高企，收益率曲線由短及長開始整體上移
□本報記者 秦宏 秦媛娜
短期債券收益率的上漲壓力終于波及長期債券。昨日，國開行第十一期金融債發行
招標結果顯示，這只15年期的固定利率債券最終票面利率為3.79％，比二級市場猛然高出15－20個基點。
昨天，這只15年期的長債雖然獲得了1.54倍的超額認購倍率，但是最終招標結果還是讓市場忐忑不安。因為，這一利率水平不僅比5月19日國開行發行的20年期金融債的參考收益率高出了5個基點，而且比二級市場同期限品種的收益率明顯高出了15至20個基點，改變了去年以來新債發行一級市場利率低于二級市場的“慣例”。而這一變化無疑明確地向市場傳遞出一個信號，即收益率曲線短端的上升壓力，已經開始波及長端，債券市場收益率曲線行將面臨整體上移。
15年期金融債券發行結果顯然對當前的市場具有重要意義。自3月中旬以來，隨著央行加大公開市場操作力度，一年央行票據收益率持續11周上漲，但是其對債券市場收益率的向上引導作用還只局限在一年以下短期債券。在此期間，中、長期債券的收益率仍然停留在低位，并沒有像短期債券那樣承受明顯上行的壓力。因此，15年期金融債發行利率大幅上升，表明經歷公開市場連續11周的引導后，中、長期債券收益率終于啟動上行步伐，走了一年牛市的債券市場行將面臨一次全線調整。
受本期債券發行的影響，昨日銀行間和交易所債券市場全線下跌。其中，上證國債指數下跌了0.22%，長、中、短三個期限結構的債券價格幾乎全部下跌，其中長期債券跌幅最大。非跨市場國債中，0107券、0213券的跌幅分別達到了0.7%和0.81%；跨市場國債中，0512的跌幅也達到了0.46％。
從認購情況看，而本期國開金融債券的認購資金來源基本上是以長線資金為主。其中，中國人壽資產管理公司以35.5億元的認購額成為標王，保險資金共拿到全場250億元認購額中的15.08％。券商的認購額雖然高達40.32％，但由于在券商的認購份額中，相當一部分是為保險公司代投標量，因此預計保險公司在本期債券上的認購量將超過50%，從而超過了銀行。
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