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本報記者 俞燕 發自北京
中國保監會發布《保險機構投資者債券投資管理暫行辦法》(下稱《辦法》)雖僅有月余，成效卻頗顯著。昨天，保監會副主席李克穆透露，截至9月份，保險資金對債券的投資比例首次超過50%，從而扭轉長期以來銀行存款占據半壁江山的格局。
數據顯示，截至9月份，保險公司總資產已達14377.6億元，保險資金運用余額13071億元，其中，運用于債券的資金總額為6690.4億元，銀行存款則為4994億元。
自從1999年5月國務院批準保險公司購買鐵路、電力、三峽等中央企業債券以來，保險機構的可投資債券品種日益增多，投資比例也節節提升。截至今年上半年時，債券的投資比例已達49.78%，投資比例首次超過銀行存款，保險資金運用結構出現戰略性轉變，并成為債市第二大機構投資者。而中人壽等三家上市保險公司持有的債券比重都已占其投資比例的46%左右。
雖然債券徹底打破了銀行存款占據半壁江山的局面，但平安保險資產管理公司董事長楊文斌卻表達了一絲隱憂。楊文斌表示，保險資金投資必須要考慮時限問題，投資期限至少要在五年以上，但目前保險資產和負債久期匹配仍存在較大差距，“如何縮小這個差距是保險機構目前面臨的挑戰之一�！�
而已成保險資金運用主力軍的債券，目前卻仍以中短期品種為主。就在上月，麥肯錫公司上海分公司董事、亞太區保險咨詢業務領導人白德范曾指出，中國的債券多為中短期品種，無法滿足保險資產久期匹配的要求，他建議中國政府多開發中長期債券品種。
“除了資產分布比例外，還要考慮有較好的投資回報，”楊文斌表示，“但目前債券的收益率較低，而且目前市場上只有現金產品，當市場低迷時，保險機構卻無法通過套期保值來規避投資風險�！�
相對于股市來說風險相對較低的債券，也不再是一個安全港。年初以來，隨著債市持續上漲，各類資金加大了對債市的投入，隨著債券收益率的進一步下滑，債券市場的投資性力量也日漸增多。9月份時，CPI同比增長0.9%，創下近兩年來同比增幅最低的紀錄，“寬貨幣、緊信貸”的狀況仍持續，大量資金仍云集在貨幣市場和債券市場，貨幣市場利率在低位徘徊。上月，央行兩位高官已分別對當前債券市場和貨幣市場收益率過低的狀況進行了預警。
有債券分析師認為，由于國債收益率偏低，已不足以彌補保險公司的保費成本，而《辦法》提高保險資金投資企業債的比例后，企業債有升溫趨勢。
“市場需要更多的債券發行，并真正地帶來收益，保險機構也需要更深更廣地參與到資本市場中來�！睏钗谋蟊硎�。
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