債市遭遇今年最大幅度調整 7天市值蒸發300億元

http://whmsebhyy.com 2005年11月01日 14:55 上海證券報網絡版

　　秦宏　

　　債券市場遭遇今年以來最大幅度調整

　　債券市場牛市行情遭受重挫。昨天，上證國債指數在繼上周五創下全年最大跌幅之后，又下跌了0.35%。至此，在短短7個交易日內，上證國債指數累計跌幅1.37%，出現了今年以

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來最大幅度的調整。

　　拼命壓低價格只求盡快脫手

　　恐慌性拋售的陰云繼續籠罩在銀行間與交易所債券市場上。昨日前市，交易所國債市場竟然有三分之二的品種跳空低開。其中，0301、0311、0411等中期國債的低開幅度達到0.4%以上。

　　盡管持券方拼命壓低價格以圖盡快出手，但是仍未能全面激發買方意愿。當天，交易所國債市場成交量再度下降，僅為8.39億元，較前一交易日銳減30%。其中，曾有銀行資金支撐的跨市場中期國債的成交量萎縮尤為明顯。顯然在目前的市況下，作為債券市場的最大買方，銀行采取了謹慎的投資策略。

　　借助跨市場債券在兩個市場的比價效應，銀行間市場上的跨市場債券的價格向交易所債市靠攏。當日，0311券在銀行間市場跌幅達到了1.4%，0215券也高達0.41%。

　　不斷下跌的債券市場價格，進一步吞食債市投資者的利潤。據中央國債登記結算公司推出的全國債券總指數顯示，從10月21日起的7個交易日內，該指數累計跌幅達到0.47%，以目前6.54萬億元的總托管量簡單計算，相當于債券市場在7個交易日內蒸發了300億元的市值。　

　　收益率平均上移20個基點

　　在今年的牛市行情中，雖然經歷過5輪調整，但是都未能引發如此大規模的下跌行情。

　　在收益率曲線方面，本輪下跌行情幾乎全方位地上移了長、中、短各期限結構債券品種的收益率，平均上移幅度達到22個基點。其中2至5年間的中期債券甚至上升了近40個基點。而在前五輪調整過程中，調整區間基本上介于10至15基點之間。

　　出現逆勢建倉

　　然而，更令債券投資者不安的還不僅僅是眼前利潤的蒸發，而是這輪調整會否成為債市轉勢的開端。記者在采訪過程中發現，此輪下跌行情因素復雜，除了央行高層的預警、債券市場收益率偏低以外，還與一些非市場因素相關。特別是臨近年底，部分灰色資金的回流也進一步助推債券市場下跌。

　　在昨天交易所國債市場上，剩余期限不到2年的0214券居然一路殺跌，收益率被推高至2.5%，回復到今年7月份的水平。一些市場人士認為，對于這么短的期限品種，機構根本不會如此急于出貨。這種行為分明是手中急等資金周轉的機構所為。

　　但是同樣值得關注的是，當0214券債券收益率升至2.5%附近時，立即觸發了大量買盤介入。當天0214券成交1.5億元，占交易所市場成交量的18%。

　　“從總體上看，債券市場的基本面并未發生明顯的變化　�！敝性�

資產管理公司副總經理袁東表示，這輪下跌與債券市場背后的宏觀經濟形勢并無密切關聯，同時債市的外圍資金也依然充裕，下跌的動力更多的是來自于債券市場本身對過低收益率的糾正。因此，市場應該會在充裕的資金面和自發調整之間尋找一個合理的平衡點。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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