唐雙寧：次級債不能一味獨釣

http://whmsebhyy.com 2005年10月21日 09:46 第一財經(jīng)日報

　　他建議銀行謀劃高等次級金融債、可轉(zhuǎn)債及資產(chǎn)證券化等手段

　　本報記者禹剛發(fā)自北京

　　“如果國際上判定高血壓是120，而我們的判定如果是150，這就屬于‘隱瞞病情’，”銀監(jiān)會副主席唐雙寧昨日以這個比喻來描述當(dāng)前中國商業(yè)銀行資本充足率狀況。

　　在昨日的“中國債券市場高峰會”上，唐雙寧警示，雖然次級債是商業(yè)銀行補充資本、提高資本充足率的一個重要方式，但局限性也不小，未來可以考慮高等級次級金融債、可轉(zhuǎn)債及資產(chǎn)證券化等手段。

　　唐雙寧透露，截至目前，共有12家商業(yè)銀行累計發(fā)行次級債1521億元，計入資本的次級債約占發(fā)債銀行全部資本的五分之一。其中，國有商業(yè)銀行共發(fā)行次級債1000億元；股份制商業(yè)銀行共發(fā)行次級債491億元；城市商業(yè)銀行共發(fā)行次級債30億元。

　　此外，從發(fā)債結(jié)構(gòu)上看，國有商業(yè)銀行主要發(fā)行的是長期次級債券，其他商業(yè)銀行則以長期次級債務(wù)為主。他表示，從數(shù)據(jù)分析，目前三類銀行按照能計入附屬資本的長期次級債發(fā)行限額要求，還有約2500多億元的發(fā)行空間。

　　但唐雙寧表示，由于次級債不能構(gòu)成核心資本，在計算資本充足率時只能計入附屬資本。因此，除非銀行破產(chǎn)或清算，次級債不能用于彌補銀行日常的經(jīng)營損失，不能用于沖銷銀行壞賬。所以，不能簡單認為發(fā)行了次級債，銀行抵御風(fēng)險的能力就大大增強。其次，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，次級債務(wù)不得超過核心資本凈額的50%。

　　他還指出，由于次級債作為一種主動負債工具，本身成本較高。從目前次級債的發(fā)行情況看，其利率遠高于銀行存款的平均利率。除了還本付息的成本外，發(fā)行費用也是一筆不小的開支。此外，次級債還有“打折”的期限。按現(xiàn)行規(guī)定要求，可以計入附屬資本的次級債務(wù)在距到期日前最后5年,每年“打折”20%。

　　唐雙寧還強調(diào)，商業(yè)銀行相互持有次級債還會帶來系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　對于這些不利因素，唐雙寧表示，將探討商業(yè)銀行通過發(fā)行高等級的次級金融債對銀行資本進行補充。高等級次級金融債可延期支付利息，即當(dāng)銀行資本不足或經(jīng)營虧損時，可延期支付債券利息；同時在非清算條件下具有彌補損失的能力，即當(dāng)銀行出現(xiàn)資不抵債、流動性危機時，可暫停投資者索償權(quán)。但他也強調(diào)，這種構(gòu)想還在論證階段。

　　對可轉(zhuǎn)債的使用唐雙寧也表示了支持，他認為一方面資本充足率管理辦法規(guī)定符合條件的可轉(zhuǎn)債可以計入附屬資本，而且對可轉(zhuǎn)債占資本的比例沒有限制，對可轉(zhuǎn)債計入資本也不像次級債那樣按照剩余期限進行“打折”，這意味著可轉(zhuǎn)債具有更高的資本補充作用。

　　更重要的是，可轉(zhuǎn)債中隱含的

股票期權(quán)，會使投資者更關(guān)注銀行的未來盈利預(yù)期，使經(jīng)營發(fā)展良好的銀行可以獲得更大的資本補充能力，促進銀行在資本充足率約束條件下實現(xiàn)公司價值和股東利益最大化。

　　對目前比較熱的資產(chǎn)

證券化話題，唐雙寧表示，資產(chǎn)證券化可以促進銀行改進資產(chǎn)負債管理、增加流動性和提高資本充足率，但他也強調(diào)，“市場的培育和發(fā)展將是一個長期的過程。”

　　唐雙寧還透露，截至目前，商業(yè)銀行資本充足率達標(biāo)的銀行已經(jīng)達到33家，達標(biāo)銀行資產(chǎn)占我國商業(yè)銀行總資產(chǎn)的比重超過70%；商業(yè)銀行平均資本充足率達到4.5%，比2003年末提高7.5個百分點,其中利潤積累貢獻7.4%，發(fā)行長期次級債貢獻14%，由于政策性剝離使準備金缺口下降貢獻59.4%，直接注資貢獻13.3%。

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