公司債過度監(jiān)管遭多方質疑關鍵是沒退出機制

http://whmsebhyy.com 2005年10月21日 07:56 中國證券報

　　記者尹濤北京報道

　　昨天，導致目前公司債市場發(fā)展遲緩的主要原因——過度監(jiān)管問題遭到多方抨擊，周小川、魏迎寧、李青原、李揚等官員學者紛紛表示不滿。對此，國家發(fā)改委主管官員則表示，將逐步建立債券市場的退出機制，加快市場發(fā)展，并取消公司債的利息稅。

　　在高盛高華公司舉辦的“中國債券市場發(fā)展高峰論壇”上，人民銀行行長周小川說，與其他金融產品相比，公司債券的發(fā)展明顯滯后。他指出，主要原因在于一直以來發(fā)展債券市場的思維主線還是計劃經濟思想，無論是發(fā)行的審批、定價還是出現問題的處理方法都是行政性的，市場發(fā)揮的作用相當有限。因此，必須讓市場成為約束公司債市場發(fā)展的主要力量，讓市場來充分反映企業(yè)的變化。

　　保監(jiān)會副主席魏迎寧也表示了對公司債市場現狀的不滿。他說，目前保險公司資金增值的壓力相當大，因此，保險公司正在降低資產中銀行存款的比重，而增加公司債的比重，到今年，所有公司債的存量中，保險公司的持有量超過了60％。但是，公司債市場發(fā)展緩慢，導致供需矛盾十分突出，尤其是長期債券的供需矛盾更為緊張。

證監(jiān)會研究中心主任李青原則坦言，證監(jiān)會在公司債發(fā)展中的發(fā)言權不大，近年的動作基本上都屬于“游擊戰(zhàn)”，比如進行資產證券化的試點等等。她說，證監(jiān)會有關上市公司發(fā)債的新政策還在研究之中，目前沒有出臺的時間表。

　　作為會議主持人的金融專家李揚尖銳地指出，證監(jiān)會本應負責公司債券的監(jiān)管，但現在卻沒有發(fā)言權。當前，公司債不是真正意義上的公司債，而是“項目債”，這本身就包含了一定的行政色彩在其中。他直言，“中國公司債市場的問題，主要是體制問題，不是技術問題。”

　　與會的美國

財政部負責金融市場的助理部長彼特斯伯格(Tim Bitsberger)指出，對于公司債券市場的發(fā)展，“政府不能過度監(jiān)管”。因為場外市場有眾多機構投資者，市場能夠自發(fā)監(jiān)管，而不需要過多的審批等等。政府應著力“提供一個好的環(huán)境”，避免欺詐和不透明的披露。

　　周小川建議，應將發(fā)展債券市場的切入點選定在投資者的改變上，公司債市場的交易方式應以場外交易為主，投資者應該是合格的機構投資者，而非目前的散戶投資者為主。這樣，讓機構投資者充分分析企業(yè)的情況，即便出了問題，政府也不必擔心。

　　對于以上的指責，公司債券的主要管理者，國家發(fā)改委財金司副司長馬季華表示，近三年，公司債券的發(fā)行額度均突破300億元，今年1－9月份，共發(fā)行484億元，是歷史上最好的情況。他認為，當前公司債券市場的發(fā)展健康，但規(guī)模仍然較小，關鍵問題是沒有建立市場退出機制。

　　他說，今后將淡化公司債券的政府色彩，要通過培育投資者風險意識、發(fā)展公司債二級市場、完善企業(yè)破產機制等方式，逐步建立市場化的退出機制，當企業(yè)發(fā)生兌付風險時，讓市場承擔更多的風險，投資者更多地依靠經濟和法律的手段維護自身的權益。

　　他還建議，加快出臺新的《企業(yè)債券管理條例》，選擇更多優(yōu)質企業(yè)發(fā)債；發(fā)展機構投資者，建議允許農信社等金融機構投資公司債券；同時，規(guī)范中介機構，讓公司債券有擔保但不過分依賴擔保。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

【發(fā)表評論】

愛問(iAsk.com)

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】

公司債過度監(jiān)管遭多方質疑 關鍵是沒退出機制

公司債過度監(jiān)管遭多方質疑關鍵是沒退出機制