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10月20日，中國人民銀行行長周小川在北京“高盛高華中國債券市場發展論壇”上表示，對中小企業的融資問題，他主張“擠出效應”，即大企業通過發債來解決融資問題，中小企業的融資問題則可以通過銀行貸款來解決。
周小川說，國際經驗表明，一旦大企業更多地傾向于利用債券市場進行融資，銀行對其貸款就會受到影響，從而轉向為中小企業提供融資服務。也就是說，市場分段是競爭機
制“擠”出來的。
對于中小企業發行債券，周小川指出，中小企業債券通常屬于高收益、高風險的債券，在實際操作中風險較高，容易出問題。如果沒有充分的準備，沒有合理的市場定位和定價機制，發行中小企業債就不那么簡單，匆匆發展中小企業債就難保不出問題。
周小川表示，如果一開始發展的產品都是投資級別以下的、風險高的產品，是不是可行？這實際上關系到我國公司債市場的發展順序問題。
也就是說，我們是先把具有較高等級的公司債市場發展好了，然后再逐漸去發展信用等級低的、投資級別以下的債券市場，還是兩種市場同時發展？對此，我們還需要進一步研究。
其實，周小川所主張的“擠出效應”已經開始在實踐中進行。今年2月，浙商銀行、中國工商銀行和國家開發銀行被中國銀監會確定為“中小企業貸款試點銀行”，借鑒歐洲復興銀行的一些做法，來發放中小企業貸款。
作者：本報記者 李衛玲 發自北京
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