近日獲央行批準 國際金融機構首度試水國內債市

　　作者：楊筱

　　對于廣州控股(資訊 行情 論壇)等三家國內企業來說，央行近日批準國際金融公司IFC和亞洲開發銀行在全國銀行間債券市場分別發行人民幣債券11.3億元和10億元的消息可能讓他們感到更多的喜悅。IFC此次募集的資金，將向這三家企業提供貸款，其中廣州控股獲4.06億元，海螺水泥(資訊 行情 論壇)獲6.5億元，美中互利(ChindexInternational)下屬的和

睦家醫院獲人民幣6500萬元。

　　根據國際慣例，國外金融機構在一國發行債券時，一般以該國最具特征的吉祥物命名。國際多邊金融機構首次在華發行的人民幣債券被命名為“熊貓債券”。央行發言人表示：這是中國債券市場首次引入外資機構發行主體，是中國債券市場對外開放的重要舉措和有益嘗試。

　　提供融資樣本

　　中國社科院金融所國際金融研究室主任曹紅輝博士表示：“熊貓債券數量并不大，僅有21.3億元人民幣，但是，其象征意義遠遠大于實際作用。因為這是中國金融市場走向國際化的一個重要戰略性部署。”

　　曹紅輝認為，此次國際金融公司和亞洲開發銀行獲準在我國境內發行人民幣債券，是發行主體的突破和創新，逐步推動以人民幣計值的債券市場的完善，為中國未來債券市場的發行主體的決策提供了良好示范作用。

　　這些國際性金融機構的約束能力很強，都是國際標準和亞洲標準，為其他的融資主體特別是企業提供了更加完善的市場典范。我國的債券市場在評級、會計、審計等環節中，經常搞一些中國特色的特例，而這些國際性的金融機構必須按照國際規則來操作，反過來會“倒逼”國內的監管部門和各個市場的中介組織嚴格按照國際商業組織的規則操作，逐步地規范市場行為。多邊金融機構實際上成了一個“模板”。

　　中央國債登記結算有限責任公司的專家也表示：目前，銀行間債券市場已經引入第一家境外機構投資者——泛亞債券指數基金。此次允許國際開發機構在國內進行債券發行是國內債券市場對外開外的又一個重要步驟。作為多邊國際開發機構，國際金融公司和亞洲開發銀行在協助推動新興市場國家開放資本市場方面具有較為豐富的經驗，與中國在金融領域方面也保持著良好的合作關系，兩家機構在中國進行債券發行，將進一步促進中國債券市場的國際化進程。

　　由于亞行在惠譽、穆迪和標準普爾的信用評級為AAA級，但此次發行的債券利率為3.4%，高于國債的利率水平。有人士呼吁：中國的債券市場發行利率應該早日市場化。

　　但中央國債登記結算有限責任公司的專家表示：主權評級與

　　國內企業獲益

　　按照目前獲得的信息�煴敬�20億元熊貓債券的籌資用途將偏向于對國內民營企業的貸款。亞開行明確表示：他們所募集的資金將投向民營企業，目的是幫助企業減少

　　中央國債登記結算有限責任公司的專家表示：熊貓債券的發行有利于降低國內貸款企業匯率風險，提高資金使用效率。長期以來，國際開發機構對國內企業投資的資金來源，主要通過在國外發行外幣債券，并將所籌集的資金通過財政部門或銀行以外債轉貸款方式貸給國內企業。但是，由于國際金融市場匯率波動頻繁，不僅影響國內貸款企業的實際用匯金額，而且企業在購匯還貸時也將承擔一定的匯率風險。此次熊貓債券以人民幣的幣種貸款，又以人民幣的幣種還貸，減少了企業的匯率風險。對于發行主體即兩大金融機構來說，也減少了

　　此外，對于企業來說，投融資渠道得到拓展。如果企業發行企業債，發行成本比較高，而且速度很慢。而國際開發機構的信用評級要高于國內的上市公司�熎鋫�券利率等發行成本就會降低，這種融資成本對于企業來說更為低廉。

　　曹紅輝分析說：無論是銀行還是企業，在對外投資當中匯率波動的風險非常大，現在利率也開始波動，中國的企業和銀行都需要學會用各種措施來管理這種風險。多邊國際金融機構的進入，可以促進中國的金融機構和企業完善和建立風險管理制度，改進經營管理的水平。