保監(jiān)會(huì)下發(fā)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者債券投資管理暫行辦法

　　保監(jiān)會(huì)下發(fā)《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者債券投資管理暫行辦法》

　　投資政府債券可自定投資比例

　　投資企業(yè)債券有發(fā)行人凈資產(chǎn)、盈利和信用評(píng)級(jí)等條件限制

　　□ 本報(bào)記者 家路美 黃曉琴

　　日前，中國(guó)保監(jiān)會(huì)頒布了《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者債券投資管理暫行辦法》(全文見B2版)。《辦法》對(duì)現(xiàn)行保險(xiǎn)債券投資政策進(jìn)行了系統(tǒng)整合，重新劃分了債券類別，增加了新的投資品種，調(diào)整了投資比例，并為資產(chǎn)支持證券等新產(chǎn)品投資留下了空間。

　　《辦法》規(guī)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資政府債券，可自主確定投資總比例和單項(xiàng)比例。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資的金融債券，包括央行票據(jù)、政策性銀行金融債券、政策性銀行次級(jí)債券、商業(yè)銀行金融債券、商業(yè)銀行次級(jí)債券等。

　　《辦法》規(guī)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資的企業(yè)債券，其發(fā)行人凈資產(chǎn)不得低于20億元人民幣；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利；應(yīng)具有國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的AA級(jí)或者相當(dāng)于AA級(jí)以上的長(zhǎng)期信用級(jí)別。

　　《辦法》還強(qiáng)調(diào)了對(duì)債券投資的風(fēng)險(xiǎn)控制，要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立完善的債券投資風(fēng)險(xiǎn)控制制度。要求建立債券發(fā)行人和債券的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)，對(duì)其信用狀況持續(xù)跟蹤評(píng)估，并在信用狀況發(fā)生變化時(shí)調(diào)整投資限額。此外，還要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)席位進(jìn)行債券交易和回購(gòu)交易，應(yīng)每日核對(duì)標(biāo)準(zhǔn)券余額和未到期債券回購(gòu)情況，防止債券和資金被擠占、挪用；在銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行債券回購(gòu)交易，應(yīng)建立交易對(duì)手選擇標(biāo)準(zhǔn)，回購(gòu)融資額度應(yīng)不高于該抵押債券的市場(chǎng)公允價(jià)格，防范信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《辦法》以風(fēng)險(xiǎn)控制為核心，明確規(guī)定債券發(fā)行人及其所發(fā)行債券的資質(zhì)條件，突出了債券的擔(dān)保和信用評(píng)級(jí)，從源頭上防范債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，實(shí)行了債券投資比例差異控制。

　　泰康人壽資產(chǎn)管理中心有關(guān)人士表示，《辦法》的制定，將會(huì)進(jìn)一步豐富保險(xiǎn)資金運(yùn)用的投資品種、有效改善投資組合、增強(qiáng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的自主性和靈活性，推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)債券投資核心競(jìng)爭(zhēng)力的提高。

　　新華人壽投資管理中心相關(guān)人士認(rèn)為，新規(guī)則更具彈性、分類更具層次，體現(xiàn)了管理的差異化，對(duì)保險(xiǎn)投資來說指導(dǎo)性更強(qiáng)，操作更便捷。在對(duì)政策性銀行金融債券和次級(jí)債券投資的規(guī)定中，第一次提出保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可按自身資產(chǎn)配置需要和投資策略，來自主確定投資總比例和單項(xiàng)比例。這相對(duì)于以往對(duì)各家保險(xiǎn)公司一刀切式的管理模式是個(gè)創(chuàng)舉。

　　新華人壽將《辦法》稱之為“有保有壓”的引導(dǎo)政策。新華人壽認(rèn)為，對(duì)于不同債券品種，《辦法》都規(guī)定了允許投資的條件限制，從源頭上控制住風(fēng)險(xiǎn)，而具體的投資品種的選擇和比例配置則可以由各個(gè)保險(xiǎn)公司自行取舍。可體現(xiàn)各公司的投資水平和差異化管理的原則。

　　此外，《辦法》規(guī)定，根據(jù)不同規(guī)模、不同信用評(píng)級(jí)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)來決定投資企業(yè)債的比例。差異意味著“機(jī)會(huì)”和“優(yōu)勢(shì)”，而尊重差異、承認(rèn)差異、區(qū)別對(duì)待差異的管理方法則意味著“給予機(jī)會(huì)”和“創(chuàng)造優(yōu)勢(shì)”。這種差異化的監(jiān)管思路將會(huì)給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的債券投資帶來更大的生機(jī)與活力。