工行350億次級債落幕建行投桃報李奪得標王

http://whmsebhyy.com 2005年08月22日 03:26 第一財經日報

　　商業銀行依然相互持有次級債

　　本報記者冉學東發自北京

　　如果說在金融界還存在“投桃報李”的交易的話，那么在次級債的發行認購中表現得就最為徹底了。

　　8月20日，中國工商銀行2005年第一期350億元次級債成功發行，中國建設銀行以93.8億美元的認購量一舉奪得工行此期次級債的認購標王，在350億元次級債中占了近27%。

　　在這期次級債券招標發行中，工行設計了三個品種。品種一為10年期固定利率、5年末發行人可贖回債券，發行量為130億元，招標利率為3.11%，與市場預期接近。品種二為十五年期固定利率、10年末發行人可贖回債券，發行量為130億元，招標利率為3.77%。品種三為十年期浮動利率，發行人可贖回債券，發行量90億元，以7天回購加權利率為基準，招標利率為105個BP。

　　因大部分基金如南方基金管理公司和華安基金管理公司的

貨幣市場基金的托管行都是工行，所以工行次級債的發行受到了一定的限制，市場預期品種三的利率應該在120BP附近，招標利率有點出乎市場的意外。

　　建行在所有三個品種上認購量都名列第一。

　　在品種一上，建行以36.9億元的認購量，排名第一，其他依次為中國農業銀行、中銀國際、北京銀行和光大銀行等。

　　在品種二上，建行以30億元的認購量奪得標王，其他機構是中國人壽保險公司、北京銀行和中信證券等。

　　建行在品種三上，也不甘居后，以26.9億元的認購量排名第一，尾隨其后的是北京銀行、廣發證券、中國人壽和南京市商業銀行等。

　　去年7月23日，中國建設銀行在次級債發行中，中國工商銀行以25億元的高額度拔得頭籌。而在去年建行和中行發行的次級債中，工行和這兩家銀行基本都是相互持有大額的次級債券。

　　中國商業銀行相互大額持有次級債券所蘊涵的風險早就為業界所關注。今年6月26日，中國

銀監會副主席唐雙寧在“首屆中國債券市場論壇”上說，過度的相互持有次級債券只是使商業銀行的資本充足率達到形式上的要求，而沒有實質的提高，商業銀行的風險并沒有分散到銀行體系之外，最終一旦出現問題，反而會引發包括銀行業金融機構、債券市場等在內的系統性金融風險。他說，這在日本金融業中已有先例。他在講話中還特別提到了工行即將發行的次級債。但是，相互持有次級債的形式依然沒有改變。

　　工行此前通過匯金公司注資150億美元，通過剝離

不良資產等一系列財務充足，已經基本成為一個“干凈”的銀行。工行目前的資本充足率為9.12%，其中核心資本充足率為8.07%，超過了銀監會8%的監管要求。

　　中國工商銀行行長姜建清7月23日在2005中國銀行家論壇的演講中公開表示，隨著戰略引資的到位和首批次級債的發行，工行的資本充足率將很快達到10%以上，而在明年IPO后這一數字更將達到或者接近15%。

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