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債券投資占保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例首次超過銀行存款


http://whmsebhyy.com 2005年08月08日 06:34 上海證券報(bào)網(wǎng)絡(luò)版

  北京消息 (記者 盧曉平) 從今年三月始,中國保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了歷史戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)折,債券投資占整個資金運(yùn)用比例超過了銀行存款,這種發(fā)展勢頭一直延續(xù)到現(xiàn)在。這意味著保險(xiǎn)資金全方位啟動債券投資主戰(zhàn)場,已經(jīng)迫在眉睫。

  實(shí)現(xiàn)歷史性跨越

  42.65%與48.56%,只有5.94個百分點(diǎn)之差,卻實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的歷史性改變--債券投資占整個資金運(yùn)用比例超過了銀行存款。

  統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年3月,我國保險(xiǎn)資金投資債券的比例為48.56%,投資銀行存款的比例為42.65%,近6點(diǎn)之差實(shí)現(xiàn)歷史性跨越,向著與保險(xiǎn)資金性質(zhì)吻合、與國際慣例接軌的以債券投資為主方向發(fā)展。

  其實(shí),早在今年2月,債券投資占整個資金運(yùn)用比例與銀行存款的占比已經(jīng)十分相近。數(shù)據(jù)顯示,今年2月,保險(xiǎn)資金投資債券的比例為44.18%,投資銀行存款的比例為44.70%,相差不到1個百分點(diǎn)。

  目前,保險(xiǎn)資金運(yùn)用以債券投資為主已經(jīng)形成不可逆轉(zhuǎn)的趨勢,到今年6月,保險(xiǎn)資金投資債券的比例為49.78%,投資銀行存款的比例為40.7%,相差近10個百分點(diǎn)。

  回顧歷史,中國保險(xiǎn)資金運(yùn)用一直是以銀行存款為主,尤其是大的保險(xiǎn)公司,銀行存款占比能夠達(dá)到70%-80%。,整個行業(yè)的銀行存款占比幾乎一直保持在70%左右。近幾年雖有下降,但銀行存款仍然占據(jù)投資主導(dǎo)地位。大量的銀行存款帶來的直接后果是保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益比例不斷下降,資產(chǎn)配置效益低下,嚴(yán)重阻礙行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。

  在上月中國保監(jiān)會召開的2005年上半年保險(xiǎn)市場運(yùn)行情況分析會上,中國保監(jiān)會主席吳定富肯定了這種轉(zhuǎn)變,認(rèn)為保險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變,而保險(xiǎn)行業(yè)必須不斷拓展參與金融市場的深度和廣度。

  接軌海外成為必然

  從國際經(jīng)驗(yàn)看,保險(xiǎn)投資以證券投資為主,證券投資中又以固定性收益的債券投資為主,在國外,債券投資占比在70%到80%左右。因此,我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用出現(xiàn)這種情況既符合了保險(xiǎn)資金投資特性,又是與國際發(fā)展相一致的。

  專家認(rèn)為,隨著保險(xiǎn)業(yè)自身規(guī)模的擴(kuò)大,以及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭的加劇,保險(xiǎn)資金運(yùn)用越來越成為世界保險(xiǎn)業(yè)獲取收益、支持自身發(fā)展的一個重要手段。一國的保險(xiǎn)資金運(yùn)用狀況是由該國監(jiān)管部門決定的,但更深層次上,它反映了保險(xiǎn)業(yè)整體發(fā)展的內(nèi)在需要,同時受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融體系結(jié)構(gòu)以及金融發(fā)展階段等多種因素的深刻影響。

  資料顯示,美國整個金融結(jié)構(gòu)以直接金融為主,而在資本市場結(jié)構(gòu)中又以債券為主。資本市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)以及成熟的市場規(guī)則制度使得美國資本市場成為高度有效的市場,資本市場同宏觀經(jīng)濟(jì)波動的相關(guān)度相對較高,同時資本市場的收益率相對較高。與之相適應(yīng),美國保險(xiǎn)資金的投資結(jié)構(gòu)體現(xiàn)為以債券為主,在債券投資中又以高質(zhì)量債券為主。在壽險(xiǎn)公司的債券投資中,高質(zhì)量債券占到將近95%。從投資實(shí)踐來看,保險(xiǎn)資金平均投資收益率保持在較高水平,凈投資收益則基本呈遞增狀態(tài)。

  因此,盡管不同國家由于相關(guān)環(huán)境政策不一樣,但以債券投資為主,成為國際保險(xiǎn)資金運(yùn)用的主要特征。因?yàn)椋kU(xiǎn)資金是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型資金,追求的不是高風(fēng)險(xiǎn)高收益的,追求的是長期穩(wěn)定回報(bào),是建立在資產(chǎn)負(fù)債匹配上的回報(bào)。

  政策監(jiān)管必須跟上

  資料顯示,盡管保險(xiǎn)資金運(yùn)用的外部市場環(huán)境比較成熟,但美國仍然實(shí)施多層次、嚴(yán)格的投資監(jiān)管制度,強(qiáng)調(diào)系統(tǒng)監(jiān)管和個體監(jiān)管并重。

  如美國保險(xiǎn)監(jiān)督協(xié)會對公司債券進(jìn)行信用評級,并詳細(xì)地規(guī)定了對包括債務(wù)證券、投資組合、股本投資、動產(chǎn)、抵押貸款、不動產(chǎn)、對外投資以及人壽保險(xiǎn)公司的保單貸款等在內(nèi)的不同投資形式的質(zhì)量和數(shù)量限制。

  對于債券投資,中國保險(xiǎn)監(jiān)管部門已經(jīng)出臺了有關(guān)政策。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的發(fā)展改變和保險(xiǎn)行業(yè)不斷壯大,針對出現(xiàn)的新情況,需要對相關(guān)的規(guī)定進(jìn)行重新梳理和規(guī)范。通過政策的推動和引導(dǎo),進(jìn)一步提高債券在整個資金運(yùn)用中的占比,促進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用調(diào)整的方向不會偏離正常軌跡。

  根據(jù)海外經(jīng)驗(yàn)和國內(nèi)實(shí)際情況,專家表示,在以前的有關(guān)規(guī)定對債券市場的相關(guān)規(guī)定并沒有廢止前提下,監(jiān)管部門即將出臺的關(guān)于保險(xiǎn)資金債券投資的規(guī)范文件,有針對性地對以往出臺的有關(guān)政策規(guī)定進(jìn)行整合規(guī)范,投資比例會根據(jù)情況拉開差距,一些優(yōu)質(zhì)債券投資比例會適度提高。總的方針是有利于提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用證券化程度,同時,以更多的投資品種和投資組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn),引導(dǎo)保險(xiǎn)資金投資優(yōu)質(zhì)、好的、信用級別高的債券。

  據(jù)了解,除了調(diào)整拉大企業(yè)債券投資比例外,監(jiān)管部門還將監(jiān)管的目標(biāo)上延到債券發(fā)行主體的資質(zhì)情況。鼓勵保險(xiǎn)公司認(rèn)購資質(zhì)情況良好的發(fā)債人,所發(fā)行的優(yōu)質(zhì)債券,因?yàn)閭旧淼馁Y質(zhì)情況,與發(fā)行人的資質(zhì)狀況是同等重要。

  管理辦法呼之欲出

  專家認(rèn)為,未來的市場中最大、最難以避免的金融風(fēng)險(xiǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)在目前缺乏社會征信體系環(huán)境中,可以通過對發(fā)行人考察和資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)的鑒定等方式,從政策上減少和規(guī)避債券發(fā)行主體的信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

  到今年上半年,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已成為債券市場上僅次于銀行的第二大機(jī)構(gòu)投資者:保險(xiǎn)公司持有國債為3270億元,占可流通國債發(fā)債余額20.4%;持有金融債1377億元、占比為9%;持有企業(yè)債826億元,占比54.9%;持有銀行次級債724億元,占比32.9%。

  市場認(rèn)為,出臺有關(guān)規(guī)定引導(dǎo)保險(xiǎn)資金投資資質(zhì)質(zhì)量好的發(fā)行主體所發(fā)售的債券,可以引導(dǎo)市場更加注重信用評級,引導(dǎo)發(fā)債機(jī)構(gòu)更加規(guī)范,對債券市場健康發(fā)展十分有益。同時,也有利于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提高投資收益,完善資產(chǎn)匹配,提升保險(xiǎn)資產(chǎn)質(zhì)量,推進(jìn)保險(xiǎn)行業(yè)健康發(fā)展。雙贏成為吸引著各方關(guān)注的焦點(diǎn)。


    新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn),僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。


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