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銀河證券 張書東
周二交易所國債市場繼續(xù)維持了放量上漲之勢，上證國債指數(shù)收于109.54點，上漲0.06%，成交量大幅放大至17.54億元。38只國債現(xiàn)券14漲2平22跌，個券下跌家數(shù)明顯增加，除了那些存續(xù)期在4-7年的中期債繼續(xù)保持強勢外，多數(shù)券種均出現(xiàn)回落，長期債幾乎全線放量下跌。企債市場昨日繼續(xù)強勢上攻，上證企債指數(shù)拉出第26根陽線，周二收于118.02點
，繼續(xù)上漲0.16%，成交量小幅放大至0.64億元，05粵交通首日上市大漲16%，05電網(wǎng)15、02蘇交通等9只券種也以0.3%-0.6%的漲幅居前。
昨日早盤長期債010213出現(xiàn)近5000萬手的拋盤，盡管不排除是機構(gòu)協(xié)議成交行為，但壓低0.5%的報價也表明賣方愿意為了流動性而做出讓步。同時另一只長期債010303近一周來也是不斷放出巨量，對于不到3.5%的收益率水平，長期債的投資價值還有幾何，確實是長期投資者應(yīng)該審慎思考的問題，關(guān)于9月份CPI繼續(xù)大幅探低的傳聞更使長期債陷入最后的瘋狂，瘋狂過后或許風(fēng)險也在逐漸的積聚，只不過時機未到而已。5年期新債010511的發(fā)行無疑給近期4-7年中期債添了一把火，2.14%的招標(biāo)利率仍低于市場10-20BP，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)資金面的富裕由此可見一斑。昨日央行公開市場操作發(fā)行了350億元的一年期央票，同時進行了100億元的28天正回購操作。其中央票收益率小幅回升一個BP至1.34%，繼續(xù)保持在低位徘徊，資金面的極度富余奠定了中期貨幣市場利率仍有穩(wěn)步走低的要求，除非央行公開市場變招。預(yù)計四季度在宏觀面、政策面、資金面繼續(xù)保持平穩(wěn)的背景下，債市上攻力度雖然會有所減弱，但整體仍將維持強勢，中短期品種收益率有望進一步走低，長期品種風(fēng)險相對偏大些。
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