|
昨日銀行間市場長期金融債券050214和050217一起扮演了一出債券市場版的跳空上漲行情。10年期金融債050214的開盤價直接上攀到101.32元，較上周五的收盤價100.63元大幅上揚0.69元，折合收益率下跌近10個BP。050217更是大有一舉突破103元的架勢，買盤蜂擁而至，賣盤寥寥。
其實10月10日銀行間市場一筆10年期國債05國債01以3.0%的收益率成交之后，10年
期金融債05國開14當時3.35%的收益率的投資價值就已經凸現出來了。但直到兩天后，05國開14的價格才開始從100.55元向上突破101元，而05國開17也緊跟其后快速突破102元上沖到102.60元附近。隨后買盤不斷涌現，直到昨日徹底爆發，使十年期國債和金融債之間過高的利差水平一次性修正到位。
一周以來收益率曲線長期部分的重修正過程說明大部分市場主體還缺乏獨立的定價能力。20年期的金融債和10年的金融債之間高達60多個BP的利差實際上早被市場分析所發現。10年期金融債和10年期國債之間超過30個BP的利差更是人皆共知，但是大部分機構卻不敢按照自己的分析和判斷果斷建倉。直到有機構開始挑頭買入，眾多投資者才蜂擁而上。但那個時候賣盤早已紛紛撤單，獲利機會基本喪失。
由此看來，目前銀行間市場大部分機構的交易策略還是跟風炒作，一旦有點風吹草動，立刻改變交易方向。反復進進出出，不僅自身面臨很大的風險，也增加了市場的波動幅度。因此長遠來看，投資者必須通過各種途徑加強自身對債市的分析和定價能力，這一方面有利于避免機構盲目跟風所導致的風險，通過把握大勢方向獲取更大的盈利空間。另一方面也有利于減少債券市場非正常的擾動，縮短收益率曲線不正常形態持續的時間，促進債券市場更健康地發展。
作者：大力
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
