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吳圣濤
債券市場在節后第一天經過短暫調整后再次大漲，連續三天長債推高指數大幅度走高。其中市場一些正面的傳言如CPI低于1％、進一步降低超額存款準備金利率，都是導致市場再次上漲的因素。市場指數已經連續創出新高，一些人認為國內已經出現流動性陷阱，即政府的貨幣政策效果正在逐步減弱，而且傳導機制也受到一定阻礙。這樣導致債券市場、貨
幣市場利率持續走低。不少前期等待的投資主體再次進入買債的行列，這樣就導致債券的需求進一步旺盛，甚至出現惜售的心態。雖然一些定期存款的開放導致企業的投資渠道增加，但由于流動性的差異，仍然導致投資者對債券市場的需求旺盛。從中短期看，市場可能仍然維持低收益率水平運行。
由于轉股價格不能隨著送股而進行修正，轉債市場受到股改沖擊，導致轉債品種的價格期權價值整體下調。這個負面因素導致轉債市場整體回調，不少轉債下跌幅度達到了10％，雖然豐原轉債等出現了逆市上揚，但仍然難以掩蓋股改的沖擊。不過由于轉債的條款差異，股改對轉債市價及投資價值的影響可能會出現不同。對于轉債品種中存在強制修正條款，或者回售條件導致修正條件必然發生的品種可以重點關注。營港轉債、首鋼轉債等品種值得重點關注，這些品種的交易價格已經到了轉債債券價值附近，投資風險不大，但面臨股改方案推動轉債上漲的可能，在目前的價格區間可以積極介入。
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