財政部12月底將發行3個月期限國債

　　本報記者 胡進之 發自上海

　　3個月期限國債又將重現江湖！

　　日前公布的財政部第四季度記賬式國債發行計劃表上顯示，財政部計劃于2005年12月下旬發行3個月期記賬式跨市場國債，利率方式為固定利率，付息方式為貼現發行。

　　2005年財政部已發行了10期國債，3個月期限的是今年第一次發行。之前的期限分別為1年、2年、3年、5年、7年、10年和20年。“3個月期限國債的發行從市場上來說無疑將使得收益率曲線更加完整。”首都經濟貿易大學財政系主任趙侖認為。除3個月國債外，四季度還將發行15年期限的國債。

　　現在市場上3個月期限的國債品種非常少，實際上從2003年開始時隔7年后又重新開始發行3個月期限的國債，2004年只有一只，2005年也只有即將發行的這一只。當3個期限國債剛剛推出的時候，曾讓眾多人士認為是國債實行余額管理制度的先兆，但是隨后的事實并沒有印證這個猜測。

　　對此，趙侖認為：“從理論上說，多發行短期國債從預期的用途來說肯定是有好處的，但是財政部肯定有其他方面的考慮，比如資金的期限結構等。從今年和去年都在年底發行短期國債而且只有一期來看，3個月期限國債的發行可能跟完善收益率曲線以及余額管理制度的推行沒有太大的關系，而更可能跟國家財政在年底的集中支付關系更大一些。年底通常是財政集中花錢的時候，短期國債可能從這方面彌補一些資金上的空缺。”

　　2004年發行的3個月國債040009到期時價格是99.42元,收益率是1.454%。去年國債發行量一共為253.2億元。一位城市商業銀行交易員預測，今年即將發行的這期3個月國債收益率不會太高，大約在1.01%~1.05%左右。因為今年的資金面非常充裕，年底發行國債的利率不會太高，這也使得財政部籌款的成本降低。

　　9月29日發行的3個月期限央票收益率為1.1666%。業內人士認為，央票不屬于金融債，也不算是國債，它是在特定情況下用來代替國債進行公開市場操作的工具。從信用角度上來說，兩者應該是差不多的，等同于零風險。但由于國債的免稅因素使得它的價格低于央行票據。

　　分析人士表示，不管是出于什么目的發行的3個月國債，其客觀結果肯定是有利于市場的，因此贊同多發短期國債。而在短期內，國債的管理體制以及現行的公開市場操作工具應該不會有大的改變。