債市高位徘徊成交萎縮

　　金通證券 錢向勁

　　周四國債現券市場繼續保持穩健的運行態勢，市場報價依然以買盤居多，多頭氣氛尚可。

　　從全日交易情況看，早盤國債指數以108.19點開盤，之后指數基本徘徊在108.20點

一帶，午后指數小幅盤上，最終上證國債指數報收于108.25點，較前一個交易日上漲0.05點，漲幅為0.05%，全日成交金額為8.93億，較上個交易日有所增加，不過仍屬中低水平。38只上市國債中17漲17平4跌，部分中長期券繼續出現在漲幅榜前列，如010505券、010215券和010311券收盤漲幅分別為0.34%、0.27%和0.21%，剛上市的新券010510券全日基本在發行價98.87元附近波動，由于收益不高，買盤寥寥。

　　觀察近期國債市場的走勢，在指數上揚的同時，成交量較前期明顯萎縮，滬市國債沒有一個交易日成交金額達到12億元，平均成交金額在10億元以下，萎縮幅度在30%-40%之間。從中可以發現買盤還是有所減少，這也表明市場對于后市看法并不完全一致。當然短期貨幣市場利率進一步走低的潛力、資金面的極度充裕、政策的寬松穩定以及宏觀經濟數據的配合，使得債券市場依舊充滿樂觀的氛圍。

　　對于后市，我們認為基本面、資金面等主要方面對債市有支撐，不過考慮到債市收益率過低，因此僅現有因素，對于債市中長走勢還是不能過于樂觀。

　　周四企債市場大幅上漲，終盤企債指數報收于115.92點，漲幅為0.12%，由于中長期企業債的收益率優勢明顯，逐漸成為一些機構戰略性資產配置的目標，其不斷上漲的理由也就自然而然了。當日漲幅居前的是04國電��2�牎�04國電(1)和03電網(1)等品種。

　　上周轉債市場在創出近期新高后開始沖高回落，周四明顯受股市大幅下跌的影響，呈現全面調整之勢。全日僅有3只轉債品種微幅上漲，而銀行類轉債跌幅最大，當日民生轉債以6.83%的跌幅位列跌幅榜首位，招行轉債則以2.43%的跌幅居前。跌幅較大的還有雅戈轉債和燕京轉債。說明各券種在走勢上受其他非基本面因素影響較大。