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銀河證券 馮琛
周一，交易所國(guó)債指數(shù)在上周高位緩慢爬升的基礎(chǔ)上跳空繼續(xù)上行，并創(chuàng)出指數(shù)收盤值的新高。當(dāng)日，滬市國(guó)債指數(shù)以107.59點(diǎn)跳空高開，短暫回落至107.55點(diǎn)后穩(wěn)步攀升，在下午開盤后不久創(chuàng)出107.62點(diǎn)日內(nèi)高點(diǎn)，最終收盤于107.61點(diǎn)，但成交量仍然維持在較低水平，成交金額僅8.26億元。滬市企業(yè)債指數(shù)走出典型的沖高回落走勢(shì)，滬市企債指數(shù)開于
114.97點(diǎn)，一度沖高至115.39點(diǎn)，隨后出現(xiàn)了迅速回落，最終指數(shù)收于115.07點(diǎn)，成交金額增至9848萬(wàn)元。企業(yè)債各券漲跌互現(xiàn)，(03)三峽債成交量逾1900萬(wàn)元，其沖高回落的走勢(shì)也成為當(dāng)天影響企債市場(chǎng)的重要因素。
從國(guó)債個(gè)券走勢(shì)看，各期限品種漲跌互現(xiàn)成為市場(chǎng)的明顯特點(diǎn)。在國(guó)債指數(shù)走高的大背景下，接近三分之二的國(guó)債呈現(xiàn)上漲，但仍有三分之一的券種出現(xiàn)下跌。其中上漲與下跌均涵蓋了各年限品種，期限因素尚不能構(gòu)成漲跌分野的主要線索，如010203、010112等剩余期限6到8年的券種領(lǐng)漲債市，但同樣剩余期限的券種010505、010410等則出現(xiàn)在跌幅榜前列；短期、長(zhǎng)期品種也都有漲有落。上述特征說(shuō)明債市已經(jīng)擺脫了結(jié)構(gòu)調(diào)整的行情主線。另外值得一提的是長(zhǎng)期債反彈力度有所減弱。從收益率曲線變化看，債市始自8月初的結(jié)構(gòu)調(diào)整基本是以長(zhǎng)期債回落為先導(dǎo)的，隨后長(zhǎng)債的企穩(wěn)與反彈也影響了整個(gè)債市走勢(shì)，目前長(zhǎng)期債的上行乏力很可能成為制約債市進(jìn)一步上行的因素。
債市的沖高很大程度上與CPI的回落有關(guān)，昨日公布的8月份CPI增長(zhǎng)為1.3％，大大低于投資者預(yù)期，此前許多投資者猜測(cè)在國(guó)際油價(jià)高企的背景下物價(jià)走勢(shì)不容樂(lè)觀。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)同時(shí)顯示CPI的下行得益于糧食價(jià)格的回落，但是公共服務(wù)等方面尚存在調(diào)價(jià)壓力。綜合來(lái)看，本周初期債市將繼續(xù)維持高位平穩(wěn)運(yùn)行的格局。
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