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周四，上證所當天上市的兩只企業債04電網(1)和04電網(2)分別以13.75%和18.02%的漲幅報收，兩債剩余期限分別是9.03年和14.03年，到期收益率分別為4.13%和4.38%，但成交稀少。近期債券市場呈現震蕩走勢，國債指數徘徊不前，但企業債繼續保持上漲趨勢，而企業債一級半市場更加紅火。自去年年底債券市場上漲以來，企債指數漲幅近20%，遠高于國債指數漲幅。
企業債發行一般采取固定利率、簿記建檔的方式發行。由于各種原因，企業債發行利率一般會高于市場利率，同時，企業債的發行審批時間較長，等到債券正式發行時，當初制定的發行利率與二級市場利率已經因時滯產生了較大的利差，今年債券行情一路上漲，使企業債一、二級市場利率錯位脫節現象更加明顯。承銷商的分銷額度分配原則，從機構間的利益交換也逐漸變為直接溢價分銷，成了最大受益者。
另外，企業債交易制度等環節也存在諸多需要完善之處。上市交易雖然由以前的半年縮短到目前的1個月左右，但時間還是過長，一級半市場交易方式也存在一定風險。
因此，在企業債市場快速發展的時期，制度建設能否與市場發展同步，顯得尤為重要。
作者：琢磨
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