每日交易策略：無為即有為

　　昨日市場略有下跌。在交易所市場，超長國債價格普遍出現(xiàn)下跌，并帶動其他期限國債走弱。8月初超長國債曾出現(xiàn)大幅下跌，至8月中下旬小幅反彈，昨日超長國債的再次下跌使其近期弱勢得到進(jìn)一步確認(rèn)。交易所部分中期跨市場國債昨日則出現(xiàn)較大拋壓，盡管接盤也很積極，但多空雙方明顯處于膠著狀態(tài)。銀行間市場中，眾多的報價維持著市場表面的繁榮，但是自8月份以來，中小機構(gòu)買入意愿普遍減弱，市場成交雖活躍但氣氛并不熱烈，牛市的氛圍基本已經(jīng)消失，更多的是橫盤中的困惑。

　　目前市場的收益率已經(jīng)幾乎退到2002年瘋狂牛市的頂點水平，可以說再降基本沒有退路。相比社會其他投資收益率例如貸款利率等，債券收益率也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及，唯一能夠支持低迷利率的僅是資金的極度充裕及市場對經(jīng)濟放緩的過度預(yù)期，債券牛市的基礎(chǔ)已經(jīng)變得不穩(wěn)固，而始自8月初的連續(xù)橫盤行情更讓人感到一絲涼意。從2002年、2003年和2004年三次暴跌來看，僅僅一個實際效力不大的貨幣政策變化甚至有時不需要什么理由，市場即會出現(xiàn)快速暴跌，而在暴跌中機構(gòu)根本無法逃脫。市場的變化往往是在瞬息間發(fā)生的，特別是在市場心理和市場走勢都處于脆弱的時期，以往作用不大的負(fù)面事件也可能成為快速下跌的導(dǎo)火索。

　　應(yīng)該說，經(jīng)過2005年上半年的連番上漲，市場大多數(shù)機構(gòu)都已經(jīng)獲得不少實際或賬面利潤，2005年很是風(fēng)調(diào)雨順了。少去了利潤壓力的機構(gòu)此時更應(yīng)變得清醒，特別是在市場連續(xù)高位橫盤，人心浮動之時。專心研究學(xué)習(xí)市場規(guī)律、努力探索市場創(chuàng)新、總結(jié)歷史經(jīng)驗教訓(xùn)應(yīng)成為下一階段投資工作的重點，真正的投資交易反而退居其次。這不是什么消極怠工，也不是什么偷懶，在一個風(fēng)險正在不斷凝聚，氣氛已經(jīng)躁動不安的市場中，崇尚無所作為，讓身外的花花世界自己發(fā)展才是投資者應(yīng)當(dāng)選擇的行為方式。此時此刻，無為卻是有所為了。

　　作者：海天