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周三滬市國債市場出現(xiàn)縮量橫盤整理走勢，上證國債指數(shù)收于107.52點，微漲0.01％，成交金額僅8.10億元，較前日萎縮近五成。36只國債現(xiàn)券15漲5平16跌，各期限券種波動幅度明顯收窄，長期債010504和010107再度以較小的跌幅居前。昨日企債市場繼續(xù)出現(xiàn)震蕩上漲走勢，上證企債指數(shù)收于114.83點，上漲0.07％，成交量仍高達(dá)1.71億元，部分長期債再度放量大漲，其中最活躍的02中移(15)已是連拉三陽，昨日漲幅達(dá)到0.44％，成交了1.08億元。可轉(zhuǎn)債市場昨日隨股市出現(xiàn)反彈走勢，兩市漲幅超過1％的品種達(dá)到5只，豐原轉(zhuǎn)債和江淮
轉(zhuǎn)債分別以3.32％和2.01％的漲幅居前。
隨著時間進入9月份，國債市場謹(jǐn)慎觀望的氛圍日趨濃重，盡管宏觀面、政策面和資金面依舊向好，但近一年多以來累積的巨大漲幅、未來大擴容預(yù)期和潛在的通脹反彈壓力，給債市籠罩上一層陰影。不過由于當(dāng)前中短期貨幣市場利率仍維持低位，未來隨著超儲利率調(diào)整甚至還有進一步走低的可能，使得偏短期債券收益率還有下降空間。因此，中期債市就算出現(xiàn)調(diào)整，也將圍繞收益率曲線的變化展開，利率期限結(jié)構(gòu)性重整將是主線。筆者預(yù)計四季度收益率曲線有望改變當(dāng)前扁平化的形態(tài)，而逐步趨于陡峭。因此，國債市場操作還是以縮短組合久期、預(yù)防風(fēng)險為主。隨著國債市場陷入高位盤整，市場活躍度逐漸降低，成交量較前明顯萎縮。相反，企業(yè)債的高收益率優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，活躍度大大增強。可見隨著銀行間短期融資券的密集發(fā)行，投資者的注意力已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)移到長期受冷落的交易所企業(yè)債市場上。從這個角度出發(fā)，投資者應(yīng)該順勢而為，多關(guān)注企債市場和可轉(zhuǎn)債市場蘊藏的短線機會。
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