與1天期回購(gòu)相差10基點(diǎn)7天期利率終下降

　　本報(bào)特約記者 胡進(jìn)之 發(fā)自上海

　　下降！銀行間7天期質(zhì)押式回購(gòu)的利率在緩慢的下降。8月16日為1.2396%。在上周五(12日)，這一數(shù)據(jù)為1.2470%。盡管昨日有小幅回升達(dá)到了1.2402%，但不到一個(gè)基點(diǎn)的回升并不能改變市場(chǎng)對(duì)于7天期回購(gòu)利率繼續(xù)下降的預(yù)期。

　　伴隨著利率的下降，7天期質(zhì)押式回購(gòu)的成交量從上周五的161.8272億元，上升到昨日的237.1350億元，成交筆數(shù)為106筆。

　　近期，銀行間市場(chǎng)的7天期回購(gòu)利率一直穩(wěn)定在1.24%左右，但是有市場(chǎng)人士認(rèn)為：“7天期回購(gòu)和1天期回購(gòu)相差了10個(gè)基點(diǎn)左右，這一差距有些過(guò)大，長(zhǎng)期看來(lái)，這一利差不可能維持下去。在目前金融機(jī)構(gòu)資金普遍寬裕的情況下，盼望1天期回購(gòu)利率上漲有些不太現(xiàn)實(shí)，所以更可能的情況是7天期回購(gòu)利率的下行。”

　　16日1天期回購(gòu)的利率為1.1425%。15日這一數(shù)據(jù)為1.1294%，當(dāng)天的7天期回購(gòu)利率為1.2456%。可以看出1天期與7天期的利差正在縮小。

　　與此相比，7天期與14天和21天的利差都不會(huì)超過(guò)5個(gè)基點(diǎn)。

　　“10個(gè)基點(diǎn)的利差太大了，這樣的話，本來(lái)做7天期回購(gòu)的單位可能就去做一天期了，滾動(dòng)做來(lái)代替7天的，只要加上手續(xù)費(fèi)仍然合算就可以。”濟(jì)南市商業(yè)銀行的交易員認(rèn)為。

　　在回購(gòu)市場(chǎng)上，拆出的資金基本由四大國(guó)有銀行來(lái)提供，其他金融機(jī)構(gòu)如城市商業(yè)銀行等是資金拆入方。

　　一位債券交易員告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，前段時(shí)間的回購(gòu)市場(chǎng)利率之所以在整個(gè)貨幣市場(chǎng)利率下降的情況下有所上升，是因?yàn)樗拇笮新?lián)手減少資金拆出量，以此來(lái)抬高回購(gòu)利率，使得拆出的收益不至于太低。

　　“這從整個(gè)回購(gòu)利率反市場(chǎng)的

　　這一觀點(diǎn)得到了其他多位交易員的認(rèn)同。

　　隨后七天期回購(gòu)利率一直穩(wěn)定在1.24%左右，濟(jì)南商業(yè)銀行交易員認(rèn)為，這也可以說(shuō)明市場(chǎng)接受了這一利率。“一方面市場(chǎng)上有定價(jià)權(quán)的還是四大國(guó)有銀行，另一方面銀行融資資金的成本大約在1.3%~1.5%左右，四大行的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)讓它們的成本稍低。所以大家認(rèn)為在1.24%左右還是合適的。”

　　西安市商業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心綜合分析部胡文斌認(rèn)為，這也表明大家目前判斷一段時(shí)間內(nèi)貨幣市場(chǎng)的資金不會(huì)有太大的變動(dòng)，因?yàn)樵诖蠹叶颊J(rèn)為資金變動(dòng)大的情況下，交易風(fēng)險(xiǎn)較大，利率會(huì)有所回升。