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銀河證券 吳天舒
周三滬市國債現券市場高位震蕩，漲跌互現，多空處于相對均衡狀態，35只現券16漲5平14跌，市場整體交投有所恢復，總計成交了12.24億元。四只超長期國債走勢有所分化，010107、010213處于日漲幅榜前列，而010303、010504卻仍有一定下跌；中期品種也類似，其中部分期限相近的跨市、非跨市品種利差已經較大，存在一定的換券套利空間。企業債
方面，上證企業債指數繼續上揚，但市場僅成交0.8億元。
基本面方面，國家統計局最新公布數據，前7個月，我國城鎮固定資產投資同比增長27.2%，增幅比前6個月的27.1%提高0.1個百分點，延續了今年以來逐月小幅反彈之勢。我們認為，固定資產投資數據符合中央調控意圖，房地產投資增速有所回落，而煤、電、油、運等方面的投資得以增強，這將使宏觀經濟能夠保持較為平穩的增長。公開市場操作方面，央行宣布今日將發行150億元三個月期央行票據，連續六周保持平穩態勢，這也是近期貨幣市場利率水平穩中有降的原因之一。
昨日財政部宣布將于下周二發行300億元7年期固息國債。鑒于目前一級市場利率大大低于二級市場的現狀，部分投資者對7年期附近品種產生了一些憧憬，導致一些跨市5-7年期品種已有所表現。工行將于19日發行05年第一期次級債，此次發行的創新之處在于一次發行包含了3個品種，分別是“5＋5”固定利率品種、“10＋5”固定利率品種和“5＋5”浮動利率品種，均為發行人可贖回債券。三個品種均對應著明確的需求群體:商業銀行、壽險公司、貨幣基金。由此可見，債券發行主體通過品種創新，細分需求群體，降低籌資成本。
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