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昨日交易所債券市場信心得到進一步恢復。國債指數上漲0.12點，重回107點以上，收于107.08點。盤中長期國債成為上漲主力，5-7年的跨市場品種波幅相對不大。銀行間債券市場仍然保持著相對均衡的供求態勢，多空雙方似乎都在等待宏觀經濟走勢的進一步明朗。
上周五人民銀行公布了7月份的金融運行報告。數據顯示由于居民定期存款的增速加快以及短期貸款及票據融資較大幅度下降，導致M2增幅加快，M1增幅回落。兩者之間的差距從
6月份的4.4個百分點擴大到5.3個百分點，顯示出微觀經濟主體的擴張動能在繼續下降，宏觀經濟的增長潛能將會受到進一步的削弱。7月份CPI增幅維持1.8%的水平，也讓市場在短期內看不到利率上調的壓力。唯一讓市場擔心的是近期在廣州等大城市出現的油荒，但在成本傳導機制存在嚴重障礙的中國，原油價格暴漲導致下游產品價格上漲的可能性明顯要小于宏觀經濟出現緊縮的可能性。
短期內值得債券市場注意的是，股權分置改革之后的資本市場上漲可能對債券市場造成的影響。對于股市和債市的蹺蹺板效應，不少市場分析認為股票市場總市值也就幾千億元，與近6萬億元的債券市場相比，可能出現的資金分流難以影響大勢。但是應該注意的是，銀行間債券市場絕大部分債券都處于投資類賬戶之中，基本喪失了流動性，真正交易活躍的流通盤的數量并不大，而近6萬億元的債券市場總市值卻正是以為數不多的流通盤的邊際交易價格來決定的。如果流通盤中出現了獲利回吐轉戰資本市場的資金流出，對債券總市值的影響可能會遠遠大于市場的預期。
作者：大力
（來源：上海證券報）
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