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本報記者 冉學(xué)東 發(fā)自北京
8月5日，廣東交通集團(tuán)第一期總額為30億元的短期融資券在一級市場中標(biāo)價格是97.16元，對應(yīng)的收益率為2.923%。
經(jīng)8月5日10家承銷團(tuán)成員投標(biāo)表明，2.92%左右的收益率是市場認(rèn)可的�！斑@是市場招
標(biāo)招出來的，是一個市場化的結(jié)果�！币晃粎⑴c了此次招標(biāo)的人士告訴記者，2.92%的收益率和前期的市場利率保持了一致，在目前市場化的短期收益率進(jìn)一步走穩(wěn)的形勢下，投資者在招標(biāo)過程中保持了理性。
近期短期融資券收益率趨同，一、二級市場收益率相差懸殊的問題已經(jīng)成為市場人士關(guān)注的焦點。一、二級市場收益率相差100個基點，給一級市場投資者提供了很大的套利空間，造成這種狀況是否存在一定的合理性？
認(rèn)為這種現(xiàn)象存在一定合理性的人士認(rèn)為，這正是市場參與者市場化博弈的結(jié)果�！敖�(jīng)過多次的招投標(biāo)，收益率都在2.92%附近，說明大家對這個價格已經(jīng)趨于認(rèn)同，正是這個價格才能達(dá)到企業(yè)和商業(yè)銀行的心理平衡點。”一位市場人士分析認(rèn)為。
目前央行批準(zhǔn)4家國有商業(yè)銀行和8家股份制商業(yè)銀行具有短期融資券的承銷資格，而這些銀行其實就是這些企業(yè)的貸款行，現(xiàn)在商業(yè)銀行利潤的80%靠貸款，短期融資券的推出其實就已經(jīng)使得它們的貸款額損失了一大塊，在該短期融資券剛剛推出之時，一、二級市場的利差也是對商業(yè)銀行的一個彌補。
央行票據(jù)收益率現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了1.36%，作為發(fā)行主體的企業(yè)肯定希望收益率更低，但是一年期貸款利率起碼在5.74%以上，而且手續(xù)繁雜。短期融資券手續(xù)簡便、利率大大低于基準(zhǔn)利率。因此，相對于貸款，企業(yè)當(dāng)然對現(xiàn)在的短期收益率還是比較認(rèn)同的�！捌髽I(yè)自己心里也有數(shù)，不可能因為短期利率這么低，和商業(yè)銀行去要價�！彼f。
興業(yè)銀行資金營運中心楊華說，現(xiàn)在只是短期融資券的發(fā)行初期，為了控制風(fēng)險，現(xiàn)在都是國有大型企業(yè)有資格發(fā)債，所以收益率趨同。今后規(guī)模大起來，中小企業(yè)加入發(fā)行隊伍，到了兌付的時候，假如出現(xiàn)違約風(fēng)險，收益率狀況就會出現(xiàn)一定的分化。
“再者，如果市場利率發(fā)生逆轉(zhuǎn)，出現(xiàn)短期融資券一上市便跌破發(fā)行價，企業(yè)賺到錢就走了，一切風(fēng)險都由商業(yè)銀行來承擔(dān)，商業(yè)銀行就太冤了。”楊華說。
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