收益率太低債市放量下跌

　　昨日，債市突然放量調(diào)整，上證國債指數(shù)收于107.20點，單日跌幅達0.22%，成交金額達到18.96億元，創(chuàng)1個多月以來的新高。

　　近期，由于人民幣匯率形成機制發(fā)生變化，使得對資金面非常敏感的債市風(fēng)聲鶴唳，許多研究機構(gòu)開始挖掘一些潛在的利空因素。

　　中信證券研究報告稱，前期一直充裕的債市資金供給如今出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱的跡象，四大國有商業(yè)銀行的資金拆出量在下降，說明市場處于低位的收益率水平對這類資金的吸引力在明顯下降，銀行正在積極通過其他渠道來化解資金運作的壓力，如擴大信貸規(guī)模。同時，貨幣市場基金融入資金量明顯增加，企業(yè)債現(xiàn)券成交金額急劇放大，顯示許多機構(gòu)不滿足于國債目前的收益率水平，轉(zhuǎn)而介入企業(yè)債。這些因素都會加大債市調(diào)整的風(fēng)險。而且，近期一些信貸規(guī)模反彈的數(shù)據(jù)也印證這種觀點。

　　海通證券研究報告也認(rèn)為，隨著信貸規(guī)模的逐步回升，會帶動債市中短期收益率走高，也就是說，債市會出現(xiàn)相應(yīng)的調(diào)整。

　　另外，國家外匯管理局日前放寬了居民個人因私購匯的限額，加上此前放松經(jīng)常項目下的外匯管制，使得市場普遍預(yù)計，政策面鼓勵外匯適當(dāng)流出。有分析人士認(rèn)為，這些因素會對債市資金面構(gòu)成一定影響，債市昨日放量調(diào)整可能與此有關(guān)。

　　作者：莊睿弘 每日經(jīng)濟新聞