交易所債市日評：跳空上行高位遇阻

　　銀河證券 馮琛

　　周二，交易所國債一改周一的整理態勢，跳空高開一路上行，但指數沖高后高位拋售壓力也較為明顯，顯示后市很可能再度出現沖高回落的走勢�，F券方面，國債漲多跌少，在指數表現較強的背景下長期債仍未出現整體回暖的跡象，除國　債0504漲幅明顯外，其余長期債仍然處在整理態勢之中�？v觀市場個券走勢，長期、短期品種持續調整而中期品種成

交活躍，剩余期限3到5年的品種成交熱絡。這似乎印證了市場的一種認識傾向:即由于對后市的謹慎態度，多數資金并不忙于買進長期品種，導致長債持續調整；同時短期品種也因為貨幣市場利率下行空間有限而走勢徘徊；市場似乎把久期調整的目標放在了3到5年的水平。市場的這種謹慎心態值得投資者關注。

　　昨日進行的公開市場操作中，一個月回購利率為1.01％，比上期品種下降了1個基點，一年期票據招標利率為1.358％也比上期下降了1個基點，看來此前公布的有關銀行放貸規模將出現拐點的消息尚未影響到市場，一種可能是這種效果的傳遞需要一個規模和時間的積累；另一種可能是這種規模根本不足以影響到市場的流動水平。周二的債市雖以陽線收盤，但尾市的震蕩使指數仍然運行在上周形成的箱體中，這很可能成為近來債市的主要運行區間。