美債跌跌不休 再創兩個月新低

　　跌后繼續看跌

　　最近，加息預期上升對美國長期利率發揮了“簡捷”指導作用，美國債券再創兩個多月新低。紐約債市方面，美國10年公債收益率上周五創下兩個多月最高點4.278%，截至北京時間周一15∶26，倫敦盤收益率再竄至4.300%。7月份美國公債共下跌2.33%（含利息再投資）。

　　7月29日，舊金山美聯儲分行行長JanetYellen在俄勒崗說：“制造業和就業數據將顯示美國經濟增速足以使加息具有合理性。”他的講話造成美債繼續下跌。

　　美國供應管理協會的7月制造業數據于北京時間周一22∶00公布，彭博調查分析師預測值為：從6月的53.8上升為7月的54.5。如果真是這樣，該數據即出現4個月來首度上升，意義不同凡響。8月5日，美國將公布勞工部的就業數據，彭博調查結果是“新增就業崗位增加”。

　　高盛首席經濟學家WilliamDudley原預估美國聯邦基金利率將升至4.5%，是華爾街分析師中給出預估值最高的。但上周五美國公布二季度GDP增長率超過3%后，他便改口稱其預測值可能還太低。

　　似已跌出投資價值

　　并非所有人均單邊看空。美國10年債收益率本輪最低點是6月3日的3.80%，目前升幅較大，并吸引了部分債券型基金和其他類型基金。上周，美國公債期貨上賭美債即將反彈的單子忽然多了起來，從再前一周的凈多頭寸929手升為23410手。

　　當然，期貨國債中的單子未必全是投機盤，因為不少單子只是種“對沖”手段，持單者在現貨中方向正好相反。

　　全球吸收美國公債最多的國家是日本，日本頭號投資海外債市的巨型基金是Kokusai全球公債開放式基金，該基金公司管理資產高達369億美元。

　　據駐東京的該基金公司資產組合經理MasatakaHorii表示，“美債跌到目前位置，已有極強吸引力。”

　　美債國際需求下降

　　中國和馬來西亞匯改后，聯系匯率制無疑已式微，可能會形成一種跟風效應，造成其他國家或地區跟進。這樣一些國家或地區維持本幣幣值穩定就不單取決于美元走勢，這也會使美債國際需求下降。

　　另外，雖然美元地位下降，但即使是參考“一籃子”幣種的國家或地區也會在籃子里給美元留下“最重的”權重。

　　因此，最近美元指數的小型牛市，也必然造成采用聯系匯率制的國家、地區或采用參考一籃子幣種的國家、地區的幣種兌其他“非美”貨幣的升值壓力下降，這些國家、地區的中央銀行將“被動”接納熱錢、為熱錢“結匯”的數量便會下降，即美元儲備的增速便會下降。

　　對照最近美債走勢和美元走勢，不難發現，隨著美元上漲，美債的需求正在下降。

　　因此，上述繼續看空美債或認為美債已跌出“價值”的觀點是否正確，還取決于后市美元走勢。

　　作者：鄭步春 每日經濟新聞