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昨天，沉寂數日的銀行間債券遠期交易市場突然爆出巨量，券面總額為19.18億元，為此前交易的1.3倍。更為值得注意的是，進行遠期交易的債券品種幾乎覆蓋了短、中、長等所有期限，并且遠期收益率結果暗示一年內債券市場收益率將回升。
今年6月15日，銀行間債券遠期交易市場正式推出。然而，此后債券遠期的成交一直無法有效放大，從6月15日至7月26日，債券遠期交易一共成交25筆，合計券面總額為14.6億
元。并且在品種上，主要以14天和7天為主，表明機構參與心態相當謹慎。
而昨天一天，銀行間市場集中就出現了10筆遠期交易，而且與此前不同的是長期遠期交易品種成為主流，其中僅1年遠期交易就占了9筆，只有一筆為7天遠期交易。當天，十筆遠期交易的券面總額為19.18億元，其中一年遠期交易的券面總額達到18.68億元。
從昨天進行債券遠期交易的債券品種情況看，幾乎覆蓋了所有期限的債券品種。包括3年以下的短期國債、5至7年間的中期國債、10年左右的長期國債，乃至存續期還有16年的超長期國債。顯示市場似乎在試探一年以后債券市場的收益率狀況。其中，5至7年的中期國債進行遠期交易筆數最多，達到6筆。
在定價方面，除了3年以下的短期國債外，昨天5年以上的債券遠期收益率水平均在目前二級市場的收益率基礎上進行上浮。這在技術上無疑預示著這些品種的收益率將在未來一年時間內回升，表明市場正在對中、長期國債出現看空預期。
而其中，10年國債收益率的上升幅度頗為引人注目。以0501券為例，其遠期利率為3.34%，比目前二級市場收益率高出20余個基點。據申銀萬國研究所測算，如果債券市場在未來一年內收益率曲線的陡峭程度保持不變，則一年后10年期國債的收益率將達到3.4445%。因此，3.34%的遠期利率隱含了32個基點的升水幅度。
業內人士認為，盡管目前債券遠期交易仍然處在發展的初期階段，市場對其接受仍有一定過程，同時債券遠期交易中也會因非市場交易因素的存在，干擾遠期定價功能。但是，由于近期債券市場收益率降幅過猛，不排除有機構轉變操作思路，試探性的利用債券遠期交易做空，確定債券市場的未來價格水平，以此來尋找新的市場機遇。
作者：記者 秦宏
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