四大行長債熱情不再國開行15年長債利率3.6%

http://whmsebhyy.com 2005年10月27日 03:51 第一財經(jīng)日報

　　本報記者胡進之發(fā)自上海

　　一個月以前，市場人員還在瘋狂地搶券，發(fā)行利率低于二級市場收益率成為市場主題，誰能想到?jīng)]過多長時間發(fā)行利率又高了！昨日，國家開發(fā)銀行進行了第23期200億元金融債的發(fā)行招標，期限15年，最終票面利率為3.6%，略高于此前市場的預測。

　　保險公司一直是長期債券的積極持有者，令人感到意外的是，這次保險機構(gòu)并沒有大舉認購，認購額匯總表里顯示,只有中國人壽資產(chǎn)管理公司中標15.7億元。

　　“可以認為保險公司認購少是這次中標利率沒有太低的原因之一，長債主要是大行和保險公司持有。現(xiàn)在到年底了，投資壓力小一點，長債的需求不是那么大。而且在這種情況下我們會更多地考慮一下收益率的問題，這種水平的收益率對我們的吸引力下降了，要是半年前我們可能會去認購的。”一保險公司

資產(chǎn)管理公司人士認為。

　　值得注意的是，在昨日的認購中，四大行也沒有積極地認購。除了工商銀行中標4.2億元以外，農(nóng)行和中行只有幾千萬，而建行更是沒有中標。長債的持有者除了保險公司之外主要為幾大行，因此大行認購不積極也是導致中標利率走高的原因之一。

　　大行表面上對于本期債券都不是很積極，讓人難以猜測其真實意圖。一位信托公司交易員認為，這其實是說明大行不滿意收益率過低的狀況，因此在一級市場發(fā)行時不積極認購，配合前兩天央行領(lǐng)導的講話，讓市場預期為資金利率已經(jīng)抬高。實際上很可能是希望在二級市場以低價買進。他估計很可能會在二級市場出現(xiàn)大行狂買，小行開始甩賣的狀況。

　　“前一天10年期的國債一天上漲了0.3元、0.4元，可以說明長債沒有下跌的理由，其決定力量——資金還是充裕的。而回購利率的上漲，應該是大行配套新券招標打出的組合拳。”他認為。

　　一位城市商業(yè)銀行交易員則表示：“一般央行的講話總是包含很多內(nèi)容，其后的市場會有一些反向的操作。我們覺得這其中存在很大的信息不對稱，主要是我們中小機構(gòu)和大行之間。”

　　第一創(chuàng)業(yè)的分析師陳若勁也認為，投標結(jié)果比市場預期的高，3.6%的結(jié)果應該講接近二級市場的收益率水平。說明保險類機構(gòu)比前段時間更注重風險了。另外一個因素，可能跟企業(yè)債發(fā)行新增了額度等有關(guān)。她認為，這只債上市后應該可以漲一下，只是反映保險公司不愿意過多犧牲收益率去搶。

　　長期債券的利率風險被央行領(lǐng)導提示過后，市場預測行情會有所回調(diào)。保險機構(gòu)對本期金融債認購缺乏熱情可以看做是一個反應，市場資金可能會更多地流向?qū)_市場操作的量反應更為敏感的中短期債券。

　　陳若勁認為，短債主要還是看公開市場操作的情況而定，更多受資金面的影響和流動性管理的需求。長債還有個市場分割的問題。

　　昨天的央行票據(jù)發(fā)行公告中提到，本周四將發(fā)行450億元3個月央行票據(jù)和200億元6個月央行票據(jù)，和上周相同。也就是說在短期債券方面公開市場操作從量上來看并無大的變化，低利率還將持續(xù)。“現(xiàn)在有投資價值的是中期債，長債就是投機，賺一點就跑。”一位城市商業(yè)銀行交易員認為。

　　昨天的7天期正回購利率也有小幅上漲，達到1.121%，比前一交易日上漲0.53個基點。

　　在上周的某論壇上，中國

人民銀行副行長吳曉靈承認，現(xiàn)在貨幣市場的利率的確比較低，“大家都知道為什么央行會把市場利率引到比較低的水平。但我們不希望利率長期維持在低水平，也在采取一定措施使市場利率能保持在一個合理水平。”她還提醒投資者，長債利率低是有風險的，應小心從事。此后連續(xù)數(shù)天，長期債券成為交易所和銀行間市場的領(lǐng)跌品種。

新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。

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