|
據8月22日《新京報》報道，日前，中國保監會頒布《保險機構投資者債券投資管理暫行辦法》，放寬保險機構投資企業債券的資金比例，并允許保險資金投資短期融資券。該《辦法》同時還規定，保險公司應建立債券投資第三方獨立托管制度。這些規定的出臺，將對我國保險業產生極大影響。
保險公司的利潤主要包括兩大塊，一塊是承保利潤，一塊是投資利潤。在西方發達
國家，保險業競爭激烈，保險費率極低，而且保險責任相當廣泛，保險賠付率經常在90%以上，乃至超過100%。但是，他們的保險公司即便在這種情形下仍然能夠獲得較好的經營效益，原因很簡單，就是因為他們的投資利潤占了很大比重。
而當前，我國保險資金投資渠道狹窄，這直接導致了投資收益率的低下。我國保險資金的投資收益率2001年為4.3%，2002年為3.14%，2003年則降為2.68%，目前的收益率水平已經低于《保險公司償付能力額度及監管指標規定》中提出的3%的資金年收益率底線，形勢不容樂觀。但是，一邊是這么低的收益率，一邊又是我們的保險公司大都還能夠取得較好的經營效益，其原因就在于我們的保險業競爭目前還并不激烈，保險費率高，承保責任卻并不大，再加上國內有些保險公司的拖賠、少賠和無理拒賠的經營手段，使得我們的保險賠付率一般都保持在50%左右，遠遠低于西方發達國家的水平。但是，隨著保險業的進一步開放，其競爭將會越來越激烈，保險的賠付率也將逐步上升，如果到那時投資收益率仍不能提高，很多保險公司將難以為繼。
然而，保險資金投資渠道狹小，并不是保險業自己的錯，而在于我國的債券市場和股票市場還不發達不完善。根據資產負債的匹配原則，保險資金對債券有著天然的需求。但是，我國當前的債券市場不僅狹小、流動性低，而且品種發育極不平衡。2003年末，我國債券市場規模僅占GDP的29%，而同期美國的這一比例為143%，日本為136%，歐盟為82%，世界平均水平為95%，狹小的規模直接降低了市場的流動性，使得銀行存款不得不占據我們保險資金運用的主要地位，極大制約了保險公司的獲利空間。
同時，當前我國國債每年發行幾千億元，但企業債券和金融債券每年都只有幾百億元，而市政債券和其他類債券到現在都還是空白。因為投資國債盡管沒有什么風險，但其收益率卻很低，實際上和銀行存款沒有多大區別，并不能提高保險資金的收益率。
可見，要拓寬保險資金的投資渠道，就要大力培育我們的債券市場，不僅要加大發債規模，還要努力擴充債券品種，特別是各類企業債券，并且要大力開發債券衍生產品，努力提高債券市場的流動性。
《保險機構投資者債券投資管理暫行辦法》主要是從放寬投資比例和風險防范兩個方面進行了規定，盡管對我國債券市場的發展沒有直接關系，但也可以促使保險資金在嚴格的風險防范機制下，大力提高自己的投資決策水平，擴大投資渠道，提高投資收益。而這反過來又會推動相關市場的進一步發展，可以說，它們之間的關系是相輔相成的。
郭俊(湖北職員）
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
