保險資金投資債市自由度加大

　　據(jù)新華社北京8月21日專電　一份醞釀已久的保險資金投資債市的暫行管理辦法21日終于面世，中國保險機構(gòu)將擁有更大的自由度投資債券，保險資金投資的主戰(zhàn)場全面啟動。

　　“這是保監(jiān)會進一步推動保險投資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，提高保險投資

　　這份名為《保險機構(gòu)投資者債券投資管理暫行辦法》的文件增加了保險機構(gòu)可投資債券的種類，擴大了投資比例，同時又以第三方獨立托管制度和風險評估系統(tǒng)對投資機構(gòu)進行嚴格監(jiān)管。

　　“擴大保險資金的運用渠道是大方向，債市必將是保險資金投資的主要戰(zhàn)場，”中國社會科學(xué)院金融所研究員殷建峰說。

　　存款在中國保險資金中曾經(jīng)占到80％以上的比重，隨著資本市場的發(fā)展，這一數(shù)字逐漸下降。今年3月，保險資金的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生歷史性變化，債券投資占整個保險資金運用的比例首次超過了銀行存款，達到48．56％。

　　殷建峰說，保險資金銀行存款最長只有5年期，而保險的負債則是長期的，投資與負債期限不匹配是中國保險業(yè)的一個大問題。

　　新出臺的管理辦法對保險機構(gòu)擴大債券投資給出了明確的信號。《辦法》規(guī)定，保險機構(gòu)投資國家信用債券可自主確定投資比例，而投資企業(yè)債的比例則從目前不得超過當月末總資產(chǎn)的20％提高到“按成本價格計算不得超過該保險機構(gòu)上季末總資產(chǎn)的30％”。

　　這是繼2003年6月保監(jiān)會發(fā)布《保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》以來，又一次上調(diào)企業(yè)債投資比例。

　　保監(jiān)會主席吳定富日前透露，中國保險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已實現(xiàn)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變，保險機構(gòu)已成為債券市場上僅次于銀行的第二大機構(gòu)投資者。

　　殷建峰說，與股市相比，債市規(guī)模要大得多。企業(yè)不可能總靠發(fā)行新股來融資，發(fā)行債券、銀行貸款則是長期需要的融資渠道。從風險角度看，投資債券的風險要遠遠小于投資股票。“這些都決定了保險公司資產(chǎn)組合中債券要大于股市，會占到最大的比重，”這位金融專家說。

　　孫建勇說，債券投資的風險主要來自利率、流動性、信用，保監(jiān)會制定政策主要考慮信用風險，其他由企業(yè)自主考慮。

　　為把握好信用風險，《辦法》明確要求保險機構(gòu)建立債券發(fā)行人和債券的風險評估系統(tǒng)，對信用狀況進行持續(xù)跟蹤評估，并根據(jù)信用狀況變化調(diào)整投資比例。

　　殷建峰指出，隨著投資債市的規(guī)模增大，信用風險問題將隨之而突出，未來對信用風險的識別、評級還要有一個循序漸進的過程。