債市大幅回落0.22% 回調變回轉隱憂

　　本報記者 郭茹 發自上海

　　本周三開始，交易所債券市場已連續兩天以綠盤報收，昨天更是出現了較大幅度的放量下跌。在沒有什么實質性利空消息的情況下，市場各方對此也頗費思量。

　　昨天，交易所上證國債指數低開低走，以107.44點開盤，收盤于107.20點，最低下探

到107.17點，全天指數的下跌幅度達0.22%。這是6月份以來的最大跌幅。昨天滬市成交量放大到18.96億元，比前日大幅增加了6.76億元。35只國債中，有25只下跌，4只平盤，6只上漲。

　　交易所債市的下跌似乎對銀行間市場沒有產生絲毫影響。昨天，銀行間市場反而顯現出繼續走強的趨勢，在昨天成交的15只國債中，11只上漲，2只平盤，2只下跌。

　　對于交易所債市的放量下跌，市場人士表示，到目前為止并沒有聽到實質性的利空消息，因此，可能只是部分投資者獲利回吐所導致的技術性回調。

　　申銀萬國固定收益部研究員吳巧表示，這可能只是債市在連續上漲后出現的回調，畢竟前期債市漲幅已夠大，風險的累積也夠多了。

　　國泰君安證券研究所債券部的林朝暉也認為，這屬于一種正常的回調，但可能與人民幣升值帶來的資產價格效應的消退有關。

　　他解釋，因為市場預期人民幣升值可能引起更多資金進入中國，在股票市場不景氣的情況下，這些資金可能主要集中于債市，受此觸發，債市在上周出現新一輪的漲幅，但隨著股票市場也出現好轉，股市和債市間存在的資金聯動效應導致市場對資金流向的預期可能發生了改變。“或者可以認為，是對上周過度熱錢預期的修正。”他說。

　　債市在昨天的回落中也以長債的下跌為主。其中，跌幅最大的為剩余期限接近20年的05國債04,其下跌幅度達到1.42%。

　　由于交易所市場與銀行間出現分化，全國銀行間同業拆借中心的陳力鋒指出，不排除有資金故意打壓交易所市場的可能性。

　　在牛市行情中，持券者一般不愿賣出債券。因此，一些在銀行間市場買不到券的投資者就可能在交易所債市打壓一些債券，制造債市下跌的局面，從而有望松動銀行間市場持券者的籌碼，從他們手中以較高的收益率買入債券。

　　目前，銀行間市場的日均成交量達到1000多億元，而交易所債市只有10多億元。因此對于一些擁有充裕資金的投資者，實現對交易所債市的打壓并不困難。以昨天跌幅最大的05(國債)04為例，昨天其成交量僅為4101萬元。

　　從去年10月28日加息以來債市已連續上漲了有10月之久，上證國債指數累計漲幅已接近13%。已在高位運行的債市每一次回落也會令人有“回轉”而非“回調”的擔心。

　　對此，陳力鋒表示，交易所債市總是走在銀行間市場的前面，而此次交易所債市下跌是否就是債市“回轉”的先兆至少要等到下周才能作出判斷。

　　昨天，央行在以91天正回購替代了剛剛使用四周的182天正回購，回購資金200億元。其中，3個月央行票據利率為1.0859%，與上周同期持平，3個月回購利率為1.06%。分析人士表示，央行公開市場操作結果表明，市場資金面寬裕的狀況沒有發生改變。