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超過(guò)千億的巨額資金上周云集招行轉(zhuǎn)債網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu),最后獲得配售的256家機(jī)構(gòu)中,基金、保險(xiǎn)公司、券商、社保、企業(yè)年金和QFII重兵屯集。正是招行轉(zhuǎn)債的神奇魅力,使人們有機(jī)會(huì)再度領(lǐng)略充沛的場(chǎng)外資金能量一舉爆發(fā)所帶來(lái)的巨大震撼。記者就此采訪了部分參與此次申購(gòu)的機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士,去了解千億機(jī)構(gòu)資金真正的興趣所在。
剛剛獲準(zhǔn)直接投資股市的保險(xiǎn)資金對(duì)招行轉(zhuǎn)債配售顯示出了極大的熱情,各家公司動(dòng)用
的資金動(dòng)輒超過(guò)10億元甚至20億元。其中,中國(guó)人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司等四家公司投入網(wǎng)下配售的資金均達(dá)到了26億元,僅這四家機(jī)構(gòu)所動(dòng)用的資金就占到了凍結(jié)資金總量的近10%。對(duì)此,一位參與此次申購(gòu)的保險(xiǎn)公司投資管理部門(mén)內(nèi)部人士告訴記者,招行良好的基本面是保險(xiǎn)資金放手申購(gòu)其轉(zhuǎn)債的最基本條件。他表示,招行的基本面為其轉(zhuǎn)債后市的表現(xiàn)提供了充分的空間。"將來(lái)即使不轉(zhuǎn)股,招行轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)收益也可能會(huì)很可觀",這恐怕是保險(xiǎn)資金、社保和企業(yè)年金等這些對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)品種有特殊偏愛(ài)的機(jī)構(gòu)們共同的想法。
在一年前還和招行就轉(zhuǎn)債發(fā)行針?shù)h相對(duì)的基金,此次卻成為本次招行轉(zhuǎn)債網(wǎng)下申購(gòu)的另一支主力。實(shí)際上,即使是在和招行關(guān)系最緊張的時(shí)刻,招行基本面的優(yōu)越性也得到了基金一致的認(rèn)可,而現(xiàn)在基金和招行的關(guān)系顯然已經(jīng)不可同日而語(yǔ)。正如一位基金業(yè)內(nèi)人士所告訴記者的,"基金和招行之間的溝通可能算是處于一年以來(lái)最好的時(shí)期"。而有關(guān)分析人士則指出,和最初的方案相比,招行此次轉(zhuǎn)債發(fā)行的規(guī)模和條款都進(jìn)行了重大的修訂,以基金為主的流通股股東的利益得到了充分的體現(xiàn),這應(yīng)該是促使基金態(tài)度轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵。
通過(guò)比較可以發(fā)現(xiàn),招行原來(lái)的轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模是不超過(guò)100億元,最后只有65億元,大大減少了轉(zhuǎn)股可能帶來(lái)的攤薄效應(yīng)。此外,原來(lái)的對(duì)現(xiàn)有股東的配售條款也最后落實(shí)為對(duì)現(xiàn)有股東的兩輪優(yōu)先配售,使看好招行的流通股股東獲得了盡可能大的申購(gòu)轉(zhuǎn)債的機(jī)會(huì)。這些都成為最終促使招行轉(zhuǎn)債網(wǎng)下超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超過(guò)164倍的直接原因。
有關(guān)配售的結(jié)果也說(shuō)明,以基金為主的相當(dāng)部分的招行現(xiàn)有股東可能充分利用了優(yōu)先配售條款提供的便利,他們不僅參與了轉(zhuǎn)債的前兩輪優(yōu)先配售,還動(dòng)用大量資金參與了網(wǎng)下申購(gòu),其反復(fù)的申購(gòu)和配售也構(gòu)成了推動(dòng)招行轉(zhuǎn)債超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)飆升的重要因素。
從招行轉(zhuǎn)債優(yōu)先配售的結(jié)果來(lái)看,招行18億流通股中則有68.14%的股份參與了首輪優(yōu)先配售,有64.22%的股份參與第二輪優(yōu)先配售。從網(wǎng)下配售結(jié)果來(lái)看,僅在招行三季度的前十大流通股股東中,就有嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)證券投資基金、同盛證券投資基金、興華證券投資基金和天元證券投資基金等多家基金股東參與了網(wǎng)下的申購(gòu)。
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