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近日，《貨幣經(jīng)紀(jì)公司試點管理辦法實施細(xì)則》由銀監(jiān)會公布面世，與9月1日起施行的《貨幣經(jīng)紀(jì)公司試點管理辦法》一起構(gòu)成了我國目前規(guī)范管理貨幣經(jīng)紀(jì)市場的基本法律框架，也標(biāo)志著中國主動謀求在國內(nèi)建立貨幣經(jīng)紀(jì)制度。
《中國經(jīng)濟周刊》記者李萌 付瑩/北京報道
“引進和設(shè)立貨幣經(jīng)紀(jì)公司有助于促進我國貨幣市場的健康發(fā)展�！苯眨y監(jiān)會一位發(fā)言人在接受記者采訪時表示。
自建國以來，我國并沒有專業(yè)的貨幣經(jīng)紀(jì)公司，目前國內(nèi)的短期資金拆借業(yè)務(wù)均由各大銀行彼此尋找溝通來完成。所以貨幣經(jīng)紀(jì)這一名詞對于國人來講還是比較陌生。
“我國貨幣市場的發(fā)展已經(jīng)提出了對貨幣經(jīng)紀(jì)公司的客觀需求。目前，銀行間市場的參與者已經(jīng)超過了2000家。隨著參與主體多元化、投資需求多樣化，市場迫切需要專門從事信息服務(wù)的專業(yè)機構(gòu)�！痹摪l(fā)言人如此表述。
在2005年初，《貨幣經(jīng)紀(jì)公司試點管理辦法》就已獲得國務(wù)院原則批準(zhǔn)，國務(wù)院同意建立貨幣經(jīng)紀(jì)公司制度，并授權(quán)銀監(jiān)會有關(guān)貨幣經(jīng)紀(jì)公司事項行政許可的要求。
中國外匯交易中心也把推進合資貨幣經(jīng)紀(jì)公司的籌建及運營，積極拓展貨幣經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)定為今年七大工作任務(wù)之一。
年中，英國毅聯(lián)匯業(yè)(ICAP)與外匯交易中心達(dá)成協(xié)議，成立合資貨幣經(jīng)紀(jì)公司。公司注冊資本8000萬元，毅聯(lián)匯業(yè)股權(quán)占比49%，并且起主導(dǎo)作用，而外匯交易中心貨幣經(jīng)紀(jì)部則可能并入新公司。此外，上海國際集團也已經(jīng)基本上確定將與另一家海外集團德利萬邦有限公司成立合資貨幣經(jīng)紀(jì)公司。
但雷聲過后，雨卻遲遲難落，新法是否能夠有效催生出中國第一家貨幣經(jīng)紀(jì)公司，成為讓世人掛念的一樁心事。
貨幣“拼縫”西學(xué)東漸
由于現(xiàn)代的經(jīng)紀(jì)制度引入中國時間并不算長，所以民間更愿意把那些游走于市場之間，消息靈敏并善于撮合買賣的人形象地叫做“拼縫的”。
而在西方，對于貨幣市場的這些頭戴耳機聯(lián)絡(luò)異常忙碌的人則有另一個尊崇的稱呼：價格發(fā)現(xiàn)者。
實際上，現(xiàn)代貨幣經(jīng)紀(jì)人制度自上個世紀(jì)初在英國發(fā)展起來后，在1970年代開始迅速成長，很快成為全球貨幣經(jīng)紀(jì)市場的主力。到了1980年代初，隨著資本市場及衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展和交易量的不斷增加，貨幣經(jīng)紀(jì)人也涉足這些領(lǐng)域，貨幣經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)又?jǐn)U展到期權(quán)及股權(quán)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。目前，世界上有4-5家大型的國際貨幣經(jīng)紀(jì)公司提供幾乎所有金融產(chǎn)品的經(jīng)紀(jì)服務(wù)，還有為數(shù)眾多的小規(guī)模經(jīng)紀(jì)公司提供個別產(chǎn)品的專項經(jīng)紀(jì)服務(wù)。
據(jù)《中國經(jīng)濟周刊》了解，貨幣市場交易與大眾熟悉的股市交易有很大不同。首先，貨幣交易不是集中定價，而是一對一的定價，需要引入貨幣經(jīng)紀(jì)公司作為中介，從中撮合。
對于國內(nèi)的中小銀行貨幣經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)顯得尤為重要。以銀行做拆借為例,若自己一家一家銀行去找交易對手,可能找了十幾家或幾十家也不知道市場的價格到底是多少，對中小型銀行而言，“發(fā)現(xiàn)價格”這一功能尤為重要。因為大銀行本身就是做市商，類似莊家，往往知道準(zhǔn)確的市場價格水平，中小銀行只能了解參考價格，而經(jīng)紀(jì)匯集了幾十間甚至幾百間銀行的各類報價，能夠準(zhǔn)確報出市場的真實價格水平。
在1980年代中期前，貨幣經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是同業(yè)拆借市場金融工具、外匯即期和遠(yuǎn)期買賣、債券以及歐洲貨幣市場金融產(chǎn)品。在1990年代后，貨幣市場、債券市場、外匯市場、貨幣市場和外匯市場的衍生品、非金融產(chǎn)品(能源期貨及期權(quán)、天然氣對沖指數(shù)等)都被納入了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)�！柏泿沤�(jīng)紀(jì)制度是貨幣市場高效運行的內(nèi)在要求。與直接交易相比，通過貨幣經(jīng)紀(jì)公司的間接交易具有方便、快捷等多項特點；再次，利率市場化以及中國加入世界貿(mào)易組織后，也需要引入貨幣經(jīng)紀(jì)制度。引進和設(shè)立貨幣經(jīng)紀(jì)公司，有利于國內(nèi)金融機構(gòu)學(xué)習(xí)和借鑒并最終采用國際金融市場上新的金融工具，提高資金收益率和分散規(guī)避金融風(fēng)險�！便y監(jiān)會發(fā)言人告訴記者，盡管迫切需要貨幣經(jīng)紀(jì)制度，但也“將遵守循序漸進、逐步規(guī)范的原則，銀監(jiān)會將對貨幣經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立，實行先行試點、逐步放開的市場準(zhǔn)入政策�！�
“引進和設(shè)立貨幣經(jīng)紀(jì)公司有助于促進我國貨幣市場的健康發(fā)展�！钡@然，對于中國，引入貨幣經(jīng)紀(jì)公司還有更深遠(yuǎn)的考慮。
國際金融中心的“升級必備”？
上海，作為我國金融業(yè)比較發(fā)達(dá)的城市，對貨幣經(jīng)紀(jì)公司無疑寄予著更多期望。在謀劃“升級”的迫切期望下，早在2001年的《關(guān)于上海市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十個五年計劃綱要(草案)的報告》中，貨幣經(jīng)紀(jì)公司就赫然列于幾大計劃之中。2002年2月，“積極探索建立貨幣經(jīng)紀(jì)公司”更是被鄭重地寫入了上海市政府工作報告。同時，上海也一直是貨幣經(jīng)紀(jì)公司在全國惟一的試點城市。
縱觀海外歷程，英國倫敦、美國紐約、日本東京國際金融中心地位的確立和發(fā)展，貨幣經(jīng)紀(jì)商功不可沒。從香港和新加坡的成功經(jīng)驗來看，引進國外貨幣經(jīng)紀(jì)公司，發(fā)展本國貨幣經(jīng)紀(jì)公司，不失為貨幣市場國際化的快捷之道。由于貨幣經(jīng)紀(jì)公司僅僅是貨幣交易的中介機構(gòu)，沒有自營功能，即在交易過程中的債權(quán)債務(wù)關(guān)系均屬于交易雙方。因此，貨幣經(jīng)紀(jì)公司不會給金融市場帶來系統(tǒng)性的風(fēng)險，其倒閉也不會危及整個金融系統(tǒng)的安全。全球金融市場迄今發(fā)生的災(zāi)難性金融事件，無一與貨幣經(jīng)紀(jì)人有關(guān)。
顯然，這對于謀劃建立全球金融中心的中國來說，將是一劑不會傷身的猛藥。
因此，在《貨幣經(jīng)紀(jì)公司試點管理辦法》出臺前，就有專業(yè)人士預(yù)測，我國的監(jiān)管機構(gòu)對貨幣經(jīng)紀(jì)公司的監(jiān)管力度，將會大大弱于銀行、證券、保險等機構(gòu)。但也有人士預(yù)測，在具體業(yè)務(wù)方面，銀監(jiān)會很難全面放開。
“我估計，在初期貨幣經(jīng)紀(jì)商在人民幣業(yè)務(wù)方面還是會受到諸多限制，這是目前總體環(huán)境決定的，哪怕你在法規(guī)里面放開了這項業(yè)務(wù)，經(jīng)紀(jì)人也無法順利操作。”著名外匯交易服務(wù)公司FX168外匯分析師李峻如此聲言。
而李峻估計的“限制”，可在《貨幣經(jīng)紀(jì)公司試點管理辦法》中找到明確規(guī)定：第三章第三十三條規(guī)定，貨幣經(jīng)紀(jì)公司及其分公司按照中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍，可以經(jīng)營下列全部或部分經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：境內(nèi)外外匯市場交易；境內(nèi)外貨幣市場交易；境內(nèi)外債券市場交易；境內(nèi)外衍生產(chǎn)品交易；經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。另外，如果貨幣經(jīng)紀(jì)公司及其分公司要從事證券交易所相關(guān)業(yè)務(wù)的經(jīng)紀(jì)服務(wù)，就要報證監(jiān)會審批。
而在第五章第五十九條中則有這樣的規(guī)定：如果貨幣經(jīng)紀(jì)公司超越核準(zhǔn)范圍經(jīng)營業(yè)務(wù)、抽逃資本金、未按規(guī)定進行信息披露等，銀監(jiān)會將依照《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《金融違法行為處罰辦法》對其進行處罰，如果構(gòu)成犯罪，還將依法追究刑事責(zé)任。
“一號令”催產(chǎn)
9月1日，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會公布2005年“1號令”出臺《貨幣經(jīng)紀(jì)公司試點管理辦法》，標(biāo)志著強勢催產(chǎn)的發(fā)端。
《貨幣經(jīng)紀(jì)公司試點管理辦法》定義的貨幣經(jīng)紀(jì)公司，是指經(jīng)批準(zhǔn)在中國境內(nèi)設(shè)立的，通過電子技術(shù)或其他手段，專門從事促進金融機構(gòu)間資金融通和外匯交易等經(jīng)紀(jì)服務(wù)，并從中收取傭金的非銀行金融機構(gòu)。據(jù)權(quán)威人士表示，貨幣經(jīng)紀(jì)有助于中央銀行貨幣政策的實現(xiàn)，公開市場操作是許多國家實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的重要手段，而這種操作主要是在貨幣市場進行的，貨幣經(jīng)紀(jì)在其中發(fā)揮著重要的作用。
而據(jù)銀監(jiān)會方面透露，在貨幣經(jīng)紀(jì)公司引入的初期，將采取中外合資的形式，由國內(nèi)適合條件的機構(gòu)與國際知名貨幣經(jīng)紀(jì)公司成立中外合資經(jīng)紀(jì)公司，以利充分借鑒國際良好做法。
根據(jù)《貨幣經(jīng)紀(jì)公司試點管理辦法》中“貨幣經(jīng)紀(jì)公司設(shè)立應(yīng)當(dāng)具備的條件”，要求貨幣經(jīng)紀(jì)公司注冊資本的最低限額為2000萬元人民幣或等值的自由兌換貨幣且注冊資本為實繳貨幣資本。境外投資人若申請境內(nèi)獨資或與中方合資設(shè)立貨幣經(jīng)紀(jì)公司，必須做到前連續(xù)三年盈利且每年稅后凈收益不低于500萬美元，要從事貨幣經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)20年以上、經(jīng)營穩(wěn)健，有完善的內(nèi)部控制制度，而對中方僅要求是依法設(shè)立的非銀行金融機構(gòu)，并從事貨幣市場、外匯市場等代理業(yè)務(wù)5年以上。作為金融產(chǎn)品交易的入行門檻，要求并不高。
目前，外匯交易中心與毅聯(lián)匯業(yè)談判已近尾聲，有望成為中國首家合資貨幣經(jīng)紀(jì)公司。該公司內(nèi)部人士告訴記者，“目前只有等待批復(fù)這一件事可以做了�！�
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