惠譽提升中國貨幣及銀行評級

　　本報記者 陳宜飚 香港報道

　　貨幣評級獲提升

　　10月17日，全球三大著名的評級公司之一，美國惠譽評級公司(Fitch Ratings)提高了中國的“長期外幣評級”，從原來的A-提升至A，同時把長期的“當地貨幣評級”從A提升至

A＋，與此同時，該機構把評級展望從正面(Positive)轉為穩定(Stable)，并確認短期貨幣評級為“F1” 外幣國家上限也從A-提升至A，與外幣評級相對應。

　　惠譽的評級分析師、亞洲區主權評級主管詹姆斯·麥克科馬克(James McCormack)在記者會上表示，這次提升中國的評級，主要是考慮到以下三個因素，首先是中國宏觀經濟增長保持良好勢頭，有證據顯示，中國的經濟增長正更趨平衡；其次，近年來中國政府管制能力的提高和銀行部門的金融健康水平的改善；最后，中國的國際收支平衡狀況表示異常強勁，從而有力地支撐了中國的外部債權。

　　惠譽的報告沒有詳細介紹

　　此外，根據JP摩根的這份報告，9月份中國的CPI比預期要有所緩和，同比只有0.9%的增長，而8月份則高達1.3%，是2003年8月以來增長最緩慢的一次。在全球各大央行都在擔憂通脹壓力而提息的時候，中國至少不用為此而發愁。吳向紅還表示，盡管近幾個月以來物價指數增長緩慢，但是中國經濟通縮的風險仍然非常低，她同時預測，中國2006年仍不會變動利率。

　　不過，這份報告仍警告說，盡管硬著陸的風險較小，卻仍是實際存在著的，而且這種風險將直接對銀行業造成負面影響，增加了銀行業結構重組的成本，這種成本占GDP的比重已經達到17%。詹姆斯評價，這個比重絕非無關緊要，但是相比其他在1997年經歷了亞洲金融危機銀行倒閉的國家，尚處于較好水平。

　　國有銀行隨之升級

　　在提升中國的貨幣評級之后，惠譽當天緊跟著就宣布上調對中國四大國有商業銀行和中國最大的政策性銀行國家開發銀行的評級�；葑u將國開行的長期外幣評級由‘A-’上調至‘A’�煻唐谕鈳旁u級由‘F2’上調至‘F1’�熤С衷u級為‘1’�熕�有國開行發行的高級債券也相應由‘A-’上調至‘A’；農行的支持評級則上調至‘1’；個體評級確認為‘E’；中行的長期外幣評級上調至‘A-’�煻唐谕鈳旁u級確認為‘F2’�焸�體評級確認為‘ D／ E’�熤С衷u級上調至‘1’；建行的個體評級確認為‘D／E’；支持評級上調至‘1’；工行的長期外幣評級上調至‘A-’�焸�體評級確認為‘D／E’�熤С衷u級上調至‘1’；上述所有評級的評級展望為穩定。

　　惠譽表示，政府對四大國有銀行的支持能力增強，因此四大國有銀行的評級均得到了提升。此外，惠譽還指出，中國政府自2003年年底以來，對四大國有銀行重新注入了共600億美元的資產，這個行為也相當重要。它認為，盡管中國銀行、工商銀行、建行都將赴海外上市融資，但是它仍然認為政府的支持因素非常重要�！耙粍t因為政府仍然是最大的股東，二則這些銀行在中國國內銀行體系和金融市場上的地位異常重要�！�

　　詹姆斯認為，目前中國銀行業的問題之一是決策機制不透明，央行正不斷地介入諸如注資或是引入外資等等過程中�！罢�府對外國戰略投資者有所承諾，但我們并不知道具體的內容。”他說。此外，引入外國戰略投資者是件好事，但是一些先進技術的引進本身并不能帶動銀行體系的自我完善。

　　中國外儲將破萬億大關

　　在詹姆斯所列的三個提升評級的原因中，中國的國際收支因素位列第三，卻絕非最不重要的因素，因為正是中國巨額的外貿盈余使得中國的對外償債能力不斷增加。

　　“中國2005年的貿易順差有望突破1000億美元，而整個經常項目的順差將達到1200億美元。”詹姆斯說。

　　他分析，中國貿易盈余的增長主要原因是進口減緩。而對于進口減緩這一點，似乎許多中外經濟學家都已經有所論及，但是各家的觀點都不太一樣。一些經濟學家認為，是中國的宏觀調控(特別是

　　對于

　　惠譽則預測，截至2005年年底，中國的外匯儲備將增至7740億美元，遠遠高于外債余額2590億美元。惠譽的分析師認為，中國的凈公共對外債權將急速追趕日本(目前評級為“AA”級)，而且以目前的情況來預測，中國將可能于2007年成為全球第一個外匯儲備超過1萬億美元的國家。

　　詹姆斯認為，隨著中國經濟結構進一步調整，銀行業的改革順利進行，中國的貨幣評級和銀行評級會不斷獲得提升，但是這個過程中，中央政府也要注意控制金融風險，特別是要關注地方財政狀況。

　　評級獲提升意義重大

　　值得注意的是，在惠譽之前，全球其他兩大評級公司已紛紛調整了中國主權及國有銀行的評級。今年6月22日，穆迪的年度報告認為，內地銀行業的評級展望由“穩定”向“正面”發展，銀行外幣存款的加權平均評級為A3，財務能力加權平均評級為E＋。

　　2005年7月20日，標準普爾宣布，把中國的BBB＋長期主權評級(亦稱“政府評級”)和A-2短期政府評級分別調升至A-和A-1，評級展望為正面，這是標普對中國進行評級以來打出的最高分接著，9月28日，標普在北京宣布，調高中國7家銀行信用評級。中國銀行、中國建設銀行和中國工商銀行的長期外幣評級由“BBB-”調升至“BBB＋”；短期評級由“A-3”調升至“A-2”；三家銀行的長期評級展望均為“穩定”；基本實力評級由“D＋”調升至“C”。

　　至此，全球三大評級機構基本上在今年已經對中國主權和金融機構的評級趨勢達成了一致默契。至少目前看來，三家評級機構對整體中國經濟的表現和金融機構的表現仍是持積極樂觀的態度，這對未來中國國有銀行和中國的債券融資有著重要的作用。

　　特別是如果中國未來要執行新巴塞爾銀行資本協議的話，國際三大機構對中國銀行的評級就顯得更加重要。新巴塞爾協議中針對銀行的信用風險有一個特別的規定，即引入了外部評級機構(目前最權威的即標普、穆迪和惠譽三家)的評級，作為參考指標。