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本報記者 胡進之 發自上海
市場真是說變就變。昨天，上證國債指數為109.42，上漲了0.05%，開始止跌反彈。市場似乎擺脫了前兩日受央行領導講話造成的下跌，又開始了反彈。
自上周五開始，受央行領導“希望低利率不要長期維持下去，會采取一些措施使貨幣
市場利率維持在一個合理水平”講話的影響，國債指數連續下跌了兩天。
“這對市場人員心理預期的影響還是很大的。”一位交易員表示。不過他同時表示：“預期歸預期，但是實際上資金還是這么多啊，到底怎樣才能讓資金減少呢？我們還是要時時關注市場的走勢。何況從公開市場操作來看，并沒有看到央行有太大收緊貨幣的跡象。”昨天，央行發行了第102期350億元一年期央行票據。中標價格為98.68元，參考收益率為1.3377%。發行量與中標價格都與上周相同。同日進行的100億元28天正回購也與上周相同。本周到期央票為390億元，加上正回購108億元，到期資金為497.9億元，低于上周的650億元。這樣央票如果保持與上周相同的發行量，凈回籠資金將略有增加。
分析人士認為，僅僅憑借公開市場操作要回籠如此巨大的資金是不夠的，畢竟最終決定市場利率走向的還是資金的供求狀況。
“市場現在正處于一個調整期。熱錢流入的情況怎么樣現在也找不到證據。大家對市場的判斷也有了不小的分歧。看漲和看跌的都不在少數。”濟南商業銀行一位債券交易員認為。
同日發行的興業銀行100億元金融債印證了市場謹慎的心態。其票面利率為2.15%,沒有出現之前如5年期國債那樣一級市場利率高出二級市場甚多的情況，在大部分人員的預計之中。目前銀行間市場上剩余期限在2.836年的05浦發01最新收益率為2.0704%。先前發行的招商銀行3年期金融債發行利率為2.13%，兩個基點的信用級差補償，合情合理。
“我覺得是短期看漲，長期看空，但問題是這個期限怎么判斷。沒有什么依據，最終還是要取決于宏觀經濟形勢和匯改的進程。”上述濟南商業銀行人士認為。
“未來幾周的公開市場操作和即將發行的國開行15年期金融債，將代表下一步市場的走向和央行對市場資金的態度。可能是一個緩慢地收緊貨幣的過程。”華夏證券一位分析師認為。
南京商業債券一位分析師在新券發行預測中認為，在宏觀面對債券市場構成一定支撐的背景下，接下來連續幾周公開市場對現券走勢將起到重要引導作用。如果配合人行領導講話公開市場操作加量調節過低的貨幣市場利率，則現券的調整仍將繼續，如果公開市場操作本周水平穩定，沒有明顯加量痕跡，則說明貨幣市場利率的調節將會緩慢進行或者在外匯占款對沖問題未妥善解決前仍居后位，現券將止跌企穩。
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