商業銀行資本結構從單一走向多元

　　FN記者 卓尚進

　　隨著建行和中行分別與兩家境外戰略投資者簽署戰略投資與合作協議，至協議履行之際，建行將得到美洲銀行25億至30億美元和淡馬錫14.66億至24.66億美元的外匯資本進賬，中行將得到蘇格蘭皇家銀行31億美元和淡馬錫36億美元的外匯資本進賬。這表明，兩家國有股改試點銀行在股改推進的過程中，資本結構在從單一的人民幣結構向人民幣與外幣并存的

多元結構轉變的進程中又邁出了一大步。

　　綜觀近幾年中國銀行業改革開放的進程和眾多銀行引進境外投資者的案例，我國商業銀行的資本結構正在發生一種新的演變趨勢，即在資本規模擴大的同時，資本結構從單一結構向多元化結構轉變，這是具有歷史性意義和重要現實影響的變化。

　　為推動國有商業銀行股改，2003年年底，國家以450億美元注資中行和建行，兩行各自得到225億美元的外匯資本。2005年年初，國家再次以150億美元注資工行。至此，四家國有商業銀行中有三家銀行獲得

　　近年來，繼保險業和

　　境外投資者的進入及在境外資本市場的發行上市，使得我國商業銀行的資本結構發生了新的變化，即除了以人民幣形式表現的資本，還有以美元、港幣等外幣形式表現的資本，即銀行資本結構已開始從單一向多元化方向轉變。

　　而且，這種趨勢正在加強。據分析預測，國有商業銀行中，建行在境外IPO時其戰略投資者之一美洲銀行還會購入建行5億美元的股份，未來數年內美洲銀行還可增持建行股份至19.9%；另一戰略投資者淡馬錫將通過旗下的全資子公司亞洲金融控股私人有限公司對建行進行股權投資，以公開發行價格認購10億美元的股份，并將根據政府批準的情況購買中央匯金投資有限公司持有的部分建行股份。中行在境外IPO時其戰略投資者之一淡馬錫將再次購進中行5億美元的股份。工行股改正在緊鑼密鼓地進行之中，日前該行已經與包括高盛集團、安聯保險公司和美國運通公司在內的財團簽署諒解備忘錄，該財團將斥資30億美元收購工行約10%的股份。其他商業銀行引進境外戰略投資者和財務投資者的工作也正風起云涌。同時，從現在的情況來判斷，建行股份和中行股份將步交行后塵在香港資本市場上市。而作為民營股份制銀行的代表，民生銀行已于今年6月初通過香港交易所上市聆訊，有望今年內在香港實現上市。

　　隨著越來越多的中國商業銀行成功引進境外戰略投資者和財務投資者以及在境外資本市場發行上市，中國商業銀行的資本金在規模積聚膨脹的同時，資本結構日益呈現出本外幣并存的多元化格局。

　　2004年6月23日，央行和銀監會聯合制定出臺了《商業銀行次級債券發行管理辦法》，之后，中行和建行分別完成600億元和400億元的次級債的發行，工行今年成功發行首期次級債350億元。另外還有多家股份制商業銀行發行了規模不等的次級債券。發行次級債的商業銀行，其資本結構又發生了新的變化，即除了核心資本，還有以次級債形式表現出來的附屬資本。

　　中行全球金融市場部高級分析師譚雅玲對本報記者說，中行這兩年堅持2003年擬定的股改原則，如積極引進戰略投資者，實現股權多元化管理和經營，現在中行的資本結構除了自有本幣資本和外匯資本，進一步向本幣、外幣、債券、基金、保險等多層面發展。

　　銀行資本結構的多元化，不僅使銀行的抗風險能力增強，資產收益率得到提高，而且使銀行的公司治理(因為引進境外戰略投資者)和經營管理水平得到提升。對此，譚雅玲結合中行的實際情況作了分析。她說，中行依托過去外匯外貿專業銀行的牢固基礎，充分發揮已有和進一步擴展的海外優勢，充分利用自身國際化運作的機構規模、技術嫻熟以及歷史經驗，恰當地把握國際發展機遇，利用國際投資組合盤整的特定變化時期，發揮外匯資本結構優勢、經驗積累優勢，使中行的資本結構和效益產生了新的飛躍和提高。因此，在2005年8月成功引進國外戰略投資者時，外資合作意向更多地是青睞中行的國際化趨勢，與國際接軌的優勢局面。

　　我國銀行資本結構的多元化趨勢，其實是中國金融業擴大對外開放及與國際金融業一體化趨勢下的一種必然反映。在外資商業銀行即將全面進入中國市場的新的歷史時期，中國銀行業只能適應這一趨勢，而不能違背這一趨勢。只有早適應，才能早主動，早受益，否則就會被動挨打。

　　現在我國商業銀行中只有少數銀行跟上了這一潮流，但是大部分銀行機構由于受到各方面條件的限制，而沒有跟上這一潮流。甚至有的銀行及其高管還沒有這樣清晰的認識，更談不上行動。對此，不能不讓人擔憂。

　　在7月21日