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記者 肖瑩瑩
德國的財產和股權泡沫從來沒像日本那樣嚴重，不過這些泡沫帶來的壞賬也給德國的銀行系統投上了不小的陰影。現在德國銀行已經開始向它們的日本同行虛心求教，學習如何將大量的不良貸款從銀行賬戶清除，比如德國的兩大州地方銀行——WestLB和Nord/LB最近就和日本新生銀行共同成立了一家處理危機債務的合資公司。
日本新生銀行最大的股東是美國的一家私人基金管理公司——J.C.Flowers，在后者的幫助下，新生銀行在5年之內就從壞賬的困境中走出，現在已經成為日本最成功的大銀行之一。新生銀行在德國新成立的這家合資公司名為SGK，兩家德國銀行將分別投入2億歐元的壞賬，并依仗J.C.Flowers收回它們的剩余價值。
2003年以前，德國金融體系幾乎沒有意識到自身存在的壞賬問題。 現在，人們普遍認為，德國有3000億歐元的危機債務，占歐洲總數的60%。而在這3000億歐元的不良貸款中，公共銀行系統的不良貸款占據了1/3。對那些擅長從壞賬中分離出有價值產品并從中獲利的私人股權投資者來說，這的確是一塊很大的肥肉。J.C.Flowers雖然不是第一個進入德國壞賬市場的美國投資基金，但它的野心卻一點不小。如果能得到德國競爭委員會的批準，J.C.Flowers希望SGK能給德國整個的公共銀行系統提供這樣一個債務管理的平臺。
美國的另一家私人股權公司孤星集團也是德國壞賬金融市場的活躍分子，它已經從德國銀行購買了賬面總價值達60多億歐元的不良貸款，其中包括HVB銀行36億歐元的房地產貸款和德累斯頓銀行28億歐元的貸款(與美林銀行合作)。這兩大德國銀行都需要從資產平衡賬戶剝離他們的危機債務，將它們作為單筆信貸或捆綁式資產組合，出售給金融投資者，由他們承擔收回或重組債務的工作。
值得一提的是，德國第二大私有銀行集團——德累斯頓銀行處理壞賬的模式經成為眾多德國銀行學習的典范。德累斯頓銀行在2002年創建了一個機構重組部門，目的就是剝離價值350億歐元的壞賬和表現不佳的投資。為此，它專門從瑞典聘請了Jan Kvarnstrm率領的、由300多名危機債務專家組成的團隊，現在這一團隊已經基本完成了使命。在德累斯頓銀行總共355億歐元的最初債務組合中，除了大約45億歐元以外，均已被收回、出售或正處于資產剝離的最后階段。Kvarnstrm估計，今年年底，約有35億歐元(幾乎都來自德累斯頓銀行已停止經營的拉丁美洲業務)將重回這家銀行的懷抱。
不過，這些外國投資銀行必須首先解決在德國的銀行經營許可問題。今年6月，孤星集團收購Mitteleuropaische銀行和高盛收購Delmora銀行的目的都是為了獲取經營許可。不過，J.C.Flowers還沒有那么幸運，2003年它曾試圖收購業績不佳的柏林銀行，但它的收購計劃卻被對方拒絕。現在，它開始對抵押貸款銀行AHBR感興趣，而且它同WestLB和Nord/LB的合資計劃也是另一種解決辦法：如果經營走上正軌，SGK可以在一兩年內申請銀行經營許可。
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