李延霞

　　最近一段時間，資金面持續(xù)緊張，央行注入2000億元的意圖已十分明顯，即維穩(wěn)市場預期。但越是臨近年末，銀行間流動性將越緊張。市場擔憂，6月的資金緊張局面可能再次降臨。而最緊張的，是同樣的與年關(guān)有關(guān)的地方債務。

　　上一輪審計結(jié)果顯示，2010年末全國地方政府性債務余額為10.7萬億元。此后進行的抽查顯示，截至2012年底，36個地方政府本級政府性債務余額比2010年增長了12.94％。今年8月審計署開始新一輪全面審計摸底，目前尚未公布數(shù)據(jù)。但種種跡象顯示，部分地區(qū)債務增長較快，并積累了一定的債務風險。

　　盡管央行等多部門稱，地方債風險總體是可控的，但對其快速發(fā)展積累起來的風險須保持警惕，尤其要防止下一步城鎮(zhèn)化過程中出現(xiàn)地方債務的迅速膨脹，引發(fā)債務風險進一步擴大。目前，人們對軟約束實體的看法，主要聚焦在地方政府融資平臺上。所謂軟約束就是借了錢沒想還，或者說借錢是我的事，還錢是后面人的事。

　　趨同的觀點是，地方債的積累，與過去的政績導向有很大關(guān)系。通過大舉借債搞項目，提升政績，但對以后怎么還債考慮不多，風險約束比較小。也就是說在一定程度上，除了財稅體制本身需要加以改革，不正確的政績導向助長了地方債務風險。

　　地方政府的投資沖動使得大量的投資只能通過舉債的方式籌措資金，這可謂地方債務規(guī)模快速增長的根源。而錢從哪里來，一是銀行，二是實體企業(yè)。如果地方債問題出現(xiàn)無法“從容”循環(huán)的狀況，受損的必將是大批的金融及非金融企業(yè)。

　　而下一步城鎮(zhèn)化背景下，這種情況如果不加以改變，地方債務如果進一步擴張，風險會越來越大。

　　對此，中央城鎮(zhèn)化工作會議提出，建立多元可持續(xù)的資金保障機制。在完善法律法規(guī)和健全地方政府性債務管理制度基礎上，建立健全地方債券發(fā)行管理制度。中央經(jīng)濟工作會議也強調(diào)，做好明年經(jīng)濟工作，要全面認識持續(xù)健康發(fā)展和生產(chǎn)總值增長的關(guān)系，抓住機遇保持國內(nèi)生產(chǎn)總值合理增長、推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，努力實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益得到提高又不會帶來后遺癥的速度。

　　控制地方債問題，首要的是要加強源頭規(guī)范，把地方政府性債務分門別類納入全口徑預算管理，嚴格政府舉債程序。

　　地方債具有非常強的外部效應，其中之一是與銀行的關(guān)聯(lián)，地方債出現(xiàn)風險將會極大地波及銀行業(yè)，銀行的資金面偏緊的格局會雪上加霜。對此，銀監(jiān)會曾明確表示，2014年銀行業(yè)將進一步健全對地方政府貸款的風險識別、評級與管理機制，確保平臺貸款余額不增，結(jié)構(gòu)優(yōu)化，還款來源落實。而在這一鏈條上，傳導到各類企業(yè)的風險需要引起更多的警惕。