事實上,在上實發展此前公布資產注入方案前,國泰君安資深分析師曾指出,上實要實現整體上實,需過三關:首先是解決大股東持股比例過高的問題,目前,經過兩次減持后大股東上實集團持股仍高達63.89%;其次則是股價過高及上市公司規模相對偏小問題;第三則是老牌國資企業中相對復雜的股權、人士關系。

　　"上實方案被否要從監管部門目前整個審核基調來看,或許主要并非上實增發方案本身的問題,而在于目前整體上對上市公司并購重組事宜的審核更趨嚴格。"另有分析師坦言。

　　如前不久華遠地產重組ST幸福、東軟股份整體上市等公司的重大資產重組方案均在上會遭遇否決。

　　另外,外界還推測,上實方案被否可能是由于包括崇明島東灘等外界關注的房地產資源尚在上海上實集團旗下,易引起同業競爭等敏感事宜。

　　另一個問題是,雖然大股東承諾不再涉及房地產業務,但目前上實集團旗下的香港上市公司上海實業(0363.HK)在注入上海城開房地產資產后,同為上市房企,也存在另一種同業競爭的可能。

　　對于資產方面的原因,上述上實有關負責人士表示,注入資產是否有調整,還要看證監會最終的通知而定,公司將在接到具體通知后,盡快按要求作出調整,"應該會很快"。

　　整體上市提速

　　遭遇意外挫折,上實方面卻更加堅定地產資產整體上市。

　　上實發展副董事長兼總裁陸申表示,定向增發受挫不會改變大股東注入資產做強上市公司的決心,上實發展將根據證監會的要求對定向增發方案進行調整,力求能盡快獲得資產注入。

　　"公司控股股東上實集團日前曾函告公司:上海上實承諾,將一如既往地支持上實發展做大做強房地產業務,并在實施完成本次重大資產購買后,立即啟動上海上實房地產業務的整體上市。"

　　而業內對大股東資產注入的前景也表示樂觀。

　　有證券機構研究報告指出,上實土地儲備豐富,隨著世博會召開的臨近,浦江開發力度也越來越大,大量廠房需要搬遷,這使處于浦江岸邊的公司受益,公司擁有的土地增值潛力巨大。

　　據本報記者了解,目前上實地產正致力于打造具有上實品牌的地產模式——生態城鎮地產。旨在依靠上實地產的整體優勢,在區域項目運作上發揮上實的優勢,形成具有自身特點的品牌房地產模式。

　　這一模式已在上海崇明島東灘生態城市實踐。配合這一大規模的造城模式,上實地產也在資金層面積極尋找合作伙伴。據記者了解,上實地產已與一家總部位于愛爾蘭的國際房地產公司——財富控股建立合作關系,在山東青島已有相關合作項目。

　　此外,上實發展較早前還與美國柯羅尼集團合資設立"揚子基金",目前規模已達2億美元,其重點投資方向就是收購以中國房地產及相關項目為主的具有升值潛力的資產,旨在為公司拓展新的發展空間。

　　對于目前尚未進入此次資產注入清單的地產資源,上述上實發展負責人士解釋,包括崇明島東灘等大量土地在內,主要是因為土地性質等法律方面的原因尚達不到注入的要求,而根據整體上市的宗旨,這些資產在條件成熟時也會注入上市公司。