即使是在牛市，即使把錢交給了長袖善舞的基金，投資者似乎也不能就此高枕無憂，因為說不定什么時候你傾心托付的基金經理另謀高就去了。這時，你又要考慮是跟隨基金經理“轉戰”，還是繼續把錢交給老東家打理。

　　可以說，每一次基金經理跳槽，對于持有人而言都帶來交易成本的問題。

　　“掌舵人”跳槽頻繁

　　來自晨星（中國）統計顯示，基金經理的跳槽頻率正有逐漸加快的趨勢。如在4月份，滬深兩市的324只基金中有多達26只基金發生了原基金經理離任，離職變動率高達8.02％。這一比重比3月份5.02％的離任比重進一步大幅增加。

　　晨星在報告中指出，與往年相比，今年基金經理的變動頻率明顯加快。今年一季度有51只基金發生基金經理變更，離職變動率占當時319只基金總量的11.60％，相比2006年第四季度7.17％的變動率，離任比重增加超過4％。加上4月離職的基金經理，今年前4個月，就已有20％的基金的基金經理發生了變更。

　　數據還顯示，在我國，基金經理很難從一而終地掌管一只基金。據統計，截至4月25日，280只

開放式基金中，只有24位基金經理任期超過35個月，僅占12％。目前，加上那些已經離開基金經理崗位的人，我國歷任基金經理已達到871人次，這些歷任基金經理的平均任期只有15.39個月，目前還在職的這361位基金經理的平均任期為12.95個月。

　　基金經理也趨利

　　不少業內人士認為，基金經理的變動明顯加劇，一方面是由于基金業的快速擴張使基金經理成為“稀缺資源”，基金業內本身挖墻腳不斷，而另一個重要原因，則在于私募基金的分流。

　　一位業內人士指出，雖然在公募基金中也實行績效工資制，基金經理可以根據業績獲得額外報酬，但這種激勵與私募的大手筆相比幾乎不成比例。

　　“私募基金的管理費與業績直接掛鉤，盈利部分可以提取20％甚至更多的分紅，這樣它付給基金經理報酬的能力就比公募強很多，因為公募無論業績如何也只能得到固定的管理費。從這一點講，公募基金收入的分配更有向營銷人員傾斜的沖動。”該人士認為，上投摩根基金經理唐建事件暴露的正是這種分配機制上的漏洞。

　　“唐建私建‘老鼠倉’，兩個賬戶獲利不過150萬元，而如果他掌管一家私募基金的話，獲得的分紅或許會遠遠高于這個數字�！彼�認為，應盡快推出與基金業績相匹配的股權激勵機制，使基金經理的利益與基金管理人、基金持有人的利益相互捆綁，使基金經理在有效的制度框架下，提升自身的價值，提高其忠誠度，減少頻繁跳槽的事件發生。同時，也有利于遏制“老鼠倉”的事件發生。

　　雙基金經理模式避險

　　基金經理的頻繁跳槽早已引起了基金公司的擔憂。為了規避基金經理人跳槽對公司業務的沖擊，一些基金公司開始實行雙基金經理制，試圖產生“1+1>2”的效果。如今年3月份，國投瑞銀等6家基金管理公司相繼發布公告，各公司旗下總共10只基金變更或增聘基金經理人，并無一例外地實施雙基金經理制。

　　對于這一模式創新，深圳一家基金公司的投資總監認為，單一基金經理模式很大程度上依仗基金經理個人能力，一旦基金經理離職或者出現崗位調整將對該基金的業績產生一定波動，其負面影響不容忽視，而雙基金經理模式從一定程度上可以規避此類風險。

　　“當然，我們也不應過高估計基金經理對所掌管基金業績的作用�！辟Y深市場人士張紅記告訴記者，現在的基金管理公司投資決策普遍采取投資委員會+基金經理的模式，即先由投資委員會圈定

股票投資范圍（股票池），然后再由基金經理從股票池中選擇具體品種和介入時機。所以，從決策程序上看，基金經理對業績的影響度最多也只有50％。

 張景宇  

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