募集40億幕后“解密”

　　云銅將累積資本實現跨越

　　云南銅礦股份有限公司日前宣布，將向特定對象非公開發行股票，計劃募集40億。云銅股份此番大動作的背后沖動則成為人們關注的焦點，這背后到底隱藏著怎樣的動機呢，

它的真實“心跡”又是什么呢？

　　解決原料問題

　　據悉，控股股東云銅集團以持有的4家礦山公司股權和1家粗銅冶煉公司的股權等資產作價28億元認購增發股票的54.3%。這4家礦山公司分別是玉溪礦業有限公司、楚雄礦冶股份有限公司、云南迪慶礦業開發有限責任公司、金沙礦業股份有限公司。這些公司目前探明可開采的精礦含銅儲量共約159萬噸，遠景儲量約135萬噸。

　　據云銅股份高層介紹，云銅股份的銅礦都是由云銅集團供應的。此次發行完成后，云銅股份的銅資源儲量將增加約294萬噸。如果認購的股份能夠在2006年4季度前交割完畢，云銅股份2006年的凈利潤將增加2億元；在迪慶礦業達到設計生產能力后，4座礦山預計每年可向云銅股份提供銅精礦12.5萬噸，按目前電解銅現貨價格70000元/噸計算，預計實現利潤總額20億元/年，公司盈利能力將大幅提高。

　　另一方面，電解銅作為云銅股份的主營業務之一，2005年為公司貢獻收入92.93億元，占營業收入的69.4%。年報披露2006年公司爭取實現電解銅產量34萬噸。而4家礦山公司所蘊藏的豐富的銅礦產，無疑為公司主營業務電解銅解決了銅原料問題。此外，云銅股份募集的資金還將用于公司赤峰銅電解項目，電解九、十跨項目以及電解七、八跨項目，建成后每年將新增43萬噸高純陰極銅的生產能力。

　　掌控銅礦資源

　　過去幾年省政府大力推進行業整合，省內礦產資源已經基本完成壟斷性經營，銅礦資源基本整合到了云銅旗下。“云銅股份此番動作只是它為獲得上游銅礦資源而采取的系列新動作之一。”近日，一分析人士告訴記者。而眾所周知的事實是：中國目前對包括銅礦在內的礦產需求非常旺盛，但是，中國銅礦儲量還不到全球的10%。多位長期觀察云銅的人士說：“對銅礦資源的掌控，將是云銅發展的永遠主題。”而正是在這個背景下，云銅此次募集，只是它展開銅礦資源掌控戰的新的開始。

　　云南銅保有儲量居全國第3位，但有相當一部分資源尚未進行勘探，或未進行工業性開采。云銅內部人士稱，云南銅礦分布還很不理想，“雞窩礦”多，開采成本高。找規模礦，尤其是優質的、成規模的銅礦，并且把礦圈到手，就成為云銅股份的控股股東——云銅集團的首要使命。而當前的舉措是通過這次定向募集，將云銅集團的銅礦資源直接“為我所用”，將為云銅股份帶來價格優勢，從而進一步加強云銅股份在股市的沖擊力。

　　同時，云銅集團也一直在努力掌控更多優質銅礦資源。云銅集團通過這次認購云銅股份股票，將進一步壯大自己對外圈占銅礦的資本實力。云銅股份總經理何云輝告訴記者，云銅集團最近成功拿下了滇西一個成規模的優質銅礦。同時，云銅集團層面正積極加強與南非、智利、澳大利亞、贊比亞等產銅國合作，充分重視在東南亞開展風險勘探。云銅集團計劃到2010年占有銅資源儲量1000萬噸。

　　云銅這些舉措再次證明了該公司高層篤信的法則：擁有資源，就擁有未來。

　　壯大資本實力

　　但是，通過本次定向募集，云銅股份還遠沒有徹底滿足自己在掌控資源方面流露出的對資本的需求胃口。在云銅股份的利潤高增長的背后，是它過去相當長時期形成的不輕的負擔。不久前，云銅股份與昆明市

　　再看看云銅股份近年的效益表現，人們就可能感到云銅股份也許另有“心事”。2005年，云銅股份實現銷售收入134億元，比2004年增長了86.32%，同期，它實現的凈利潤達到創紀錄的4.9億元，比2004年增長了106.2%。

　　謀求更多資本實力，是云銅股份的長期使命。“我們目前的資產負債率達70%。” 何總告訴記者，雖然2005年云銅股份實現了134億元的銷售額，資產總額達到106億元，但云銅股份的所有者權益（資本金）只有26億元，這點資本金，對于需要圈占礦山、而且建一條生產線動輒就要投入上10億的礦產冶煉企業來說并不算多。

　　而國際銅價也不是只漲不跌，國際銅價從5月底到現在就經歷了不同程度的下跌，隨之而來的是國內銅價的應聲下跌。如果單靠銅價上漲來實現長遠的高增長，云銅股份就會打錯算盤。而這一點，云銅股份高層看來有清醒的認知。何云輝告訴記者：“我們認為銅價上漲對云銅的效益起到了重要作用，但是，我們也知道銅價不可能永遠不停地漲下去，所以，我們在科技創新、管理創新等方面已經并且正在為應對銅價下跌帶來的影響做著扎實的準備。就算銅價下跌，我們仍能實現較好成長。”