伯南克首度操盤加息

http://whmsebhyy.com 2006年03月29日 08:56 每日經濟新聞

美聯儲主席伯南克。 (資料圖片) 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　鄭步春

　　周三北京時間凌晨三點，美聯儲將宣布利率決定并有會后聲明，匯市目前圍繞這種預期進行炒作。伯南克上任后首度獨立操控美聯儲，而且兩名新理事亦將參加會議，因此這次會議頗受關注。目前，市場人士大多認為，美聯儲會后聲明將會顯得溫和，因為最近美國經濟指標偏弱，房地產市場趨冷跡象越發明顯。

　　部分影響美元利率因素

　　美元上周五下跌后，隔夜探底企穩，周二亞匯時段平靜橫盤，但歐匯時段出現明顯下跌。至周二北京時間17：34，美元指數從隔夜的90.07跌至至89.77。非美貨幣方面，僅商品幣種波幅稍大，周二加元、澳元、新西蘭元等均有所反彈。

　　今年可說到了美元的節骨眼，因為人們相信美元若停止加息便會走熊。一年多來，美元總體保持強勢，依絕大多數炒家或分析師觀點，美元本輪上漲緣于利率不斷走高，利率走高又是因為經濟強勁增長所引發通脹威脅上升，而經濟強勁增長來自消費，消費又來自房產和股票等“非工資財富”增長。

　　因此，美國利率前景便和房產、股票等財富是否增值有關，和物價是否受控有關。如果房產和股票價值下降或物價上漲極慢，那么美聯儲便可能結束加息。

　　美國股票雖創多年新高，但其實累計漲幅并不大，這方面因素暫不必考慮。房產倒確實出現下跌苗頭，但其實質價值卻未必是真降，因為

房價以美元標價，在美元一年多強勢后，房價持平即等于上漲。特別是和歐洲、日本比，美國房產比價偏低。更何況，利率本身對房產需求會有所影響(雖然美國這種需求有時被扭曲)。

　　另外，美國停止加息后，易被股市中多數炒家理解成利好，即一旦停止加息，美國人的房產和股票財富又可能增長。

　　由于上述因素，近兩年來，美聯儲一直頑強地、一次不拉地加息，甚至有時不太理會一時波動的經濟數據。之所以如此頑強，不僅僅是利率正常化的考慮，上述原因也極其重要。當然，美聯儲還可能有其它更另類的考慮，比如保持經濟警察功能，維持經濟秩序，畢竟美元

匯率、利率是全球基準，是種“錨”。

　　玩轉強美元和弱美元

　　對美國來說，弱美元和強美元各有利弊，通過交替玩轉這兩種手段，力求達到美國利益最大化。投資者要做的不是人云亦云，比如像前幾年一些人痛斥美國惡意貶值美元，以達到賴掉外債目的；而當美元走強時，又怒斥其雙赤字。投資者要做的是分析美國何時傾向于何種手段，或許這對開啟投資思路有好處。

　　以筆者看來，弱美元是短期和救急考慮，通常在衰退時拿來一用，像前幾年美元的大跌是為了消化互聯網泡沫，當時的布什減稅也是這種考慮。

　　強美元側重是長期利益，因為美國只有維護好美元這只“錨”，不讓它過度飄忽，才能帶來類似“鑄幣稅”的好處，才能使外國不計成本借錢給美國享受，才能使外國提供大量商品和勞務供美國人享受，而從來不用所換來的辛苦錢向美國索取商品和勞務。

　　那么，現在形勢如何？美國有“急”需救嗎？顯然不是。

　　然而，這不等于美元不會下跌，因為這又和外國覺悟及反抗能力有關。前幾年歐元推出便是外國抵抗的一種努力，最近叫得甚響的所謂亞元也是。但就目前來看，似乎種種努力作用都不大，其主要原因是作出反抗和努力的各方“綜合力量還不夠強大”，很容易被美國人用一些似乎正當的理由攪局。