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繼兩年前推出香港人民幣業(yè)務(wù)后，中國(guó)人民銀行在11月1日宣布了進(jìn)一步深化香港人民幣業(yè)務(wù)的新措施。當(dāng)然，從新措施內(nèi)容來看，主要是技術(shù)性改進(jìn)，實(shí)質(zhì)性變化并不大，但無論如何，這些新措施既便利了兩地間民眾的消費(fèi)與經(jīng)貿(mào)交往，也讓人民幣國(guó)際化又邁出一步。人民幣只有在變幻的國(guó)際市場(chǎng)中鍛煉才能夠顯現(xiàn)出其真實(shí)的本色。
與以往香港銀行從事的人民幣業(yè)務(wù)相比，這次深化香港人民幣業(yè)務(wù)的內(nèi)容主要有兩大
部分：一是“完善”既有框架，涉及放寬個(gè)人現(xiàn)鈔兌換等有關(guān)限額限制，擴(kuò)大香港指定商戶范圍，允許指定商戶開立人民幣存款賬戶等內(nèi)容；二是“拓展”新措施，即允許香港居民個(gè)人用人民幣支票在限額內(nèi)支付在廣東省的消費(fèi)性支出。
新措施最大的特點(diǎn)就是便利內(nèi)地與香港居民手上人民幣持有的增加，以便利內(nèi)地民眾在香港的消費(fèi)，便利香港民眾在內(nèi)地的消費(fèi)。其實(shí)，去香港的內(nèi)地民眾持有人民幣多少，香港居民帶多少人民幣過境，盡管以往有所規(guī)定、內(nèi)地海關(guān)也有所檢查，但實(shí)際上面對(duì)一天幾十萬的往返人流，海關(guān)要查驗(yàn)起來難度不小。這次新措施主要是把已有的事實(shí)制度化了。
但是，我們也應(yīng)該看到，盡管香港銀行對(duì)人民幣業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)有兩年多了，現(xiàn)在有38間香港銀行開辦了人民幣業(yè)務(wù)，到目前為止，內(nèi)地民眾使用人民幣卡或是扣賬卡的消費(fèi)及借貸額為71億元，香港銀行人民幣存款額也增加至226億元。但是，這些數(shù)字與香港的整個(gè)信用卡業(yè)務(wù)，與香港銀行整個(gè)存款相比是微乎其微（不足千分之五）。據(jù)我估計(jì)，香港銀行經(jīng)營(yíng)的人民幣業(yè)務(wù)根本無法與香港人民幣找換店的業(yè)務(wù)相比擬。
香港銀行的人民幣業(yè)務(wù)為什么難以開展起來？為什么香港的人民幣找換店的業(yè)務(wù)仍然大行其道？主要是由于相應(yīng)的限制使得正規(guī)銀行交易的成本要高、便利性要低。同時(shí)，炒作幾年的人民幣升值，而且今年人民幣也確實(shí)是升值了，但香港民眾為什么不大量地持有人民幣？?jī)稉Q限制是一方面，但更重要的是人民幣國(guó)際化程度還不高，人民幣利率水平較低。因此，盡管新措施放開了民眾人民幣持有的量，但在國(guó)際貨幣都進(jìn)入升息的通道，而人民幣利率還不能完全適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)而變化時(shí)，香港民眾持有人民幣意愿可能也不強(qiáng)，除非他們要到內(nèi)地消費(fèi)。
還有，這次人民幣業(yè)務(wù)放寬范圍比市場(chǎng)預(yù)期的小得多，例如香港銀行界一直爭(zhēng)取的人民幣貸款業(yè)務(wù)及發(fā)行人民幣債券，則不在這次新措施的范圍內(nèi)。這當(dāng)然有央行的考慮。因?yàn)椋愀坫y行一旦能夠進(jìn)行人民幣貸款業(yè)務(wù)及香港市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券，那么內(nèi)地的資本賬目開放及人民幣可自由兌換都要邁出大步，而在這個(gè)時(shí)候，香港的人民幣離岸中心也就自然形成了。
目前一個(gè)重要的問題是，香港人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展穩(wěn)步有序地進(jìn)行是必然的，也應(yīng)該與內(nèi)地資本賬目開放和人民幣自由兌換的改革進(jìn)程相配合，但內(nèi)地資本賬目開放的時(shí)機(jī)、條件、方式及程序等如何，是否可以以香港市場(chǎng)為背景一點(diǎn)一點(diǎn)來試呢？如果不一點(diǎn)一點(diǎn)地來做，要測(cè)試內(nèi)地資本賬目開放進(jìn)程與程度是非常困難的。近年來的內(nèi)地金融改革已經(jīng)表明，中國(guó)的許多事情是在干中才能夠?qū)W到的，僅是靠書本或他人之經(jīng)驗(yàn)是不足以來應(yīng)對(duì)國(guó)際與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展之要求的。因此，在香港銀行經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)上，央行能夠做的事情還不少。
易憲容（中國(guó)社科院金融所金融發(fā)展室主任）
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