鐵路融資難題解決的關(guān)鍵在于如何進行鐵路改革

　　2004年，國務(wù)院通過了《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，根據(jù)規(guī)劃，到2020年，中國鐵路將從目前的7.4萬公里發(fā)展到約10萬公里。據(jù)測算，要實現(xiàn)這一目標(biāo)需要建設(shè)資金約2萬億元人民幣。如此龐大的資金需求是我們不得不認(rèn)真面對的問題。日前，鐵道部提出歡迎各類投資者參與鐵路建設(shè)，可能也正是基于這個大背景。不過，鐵路產(chǎn)業(yè)的融資問題不單是資金籌集的問題，它實質(zhì)上與產(chǎn)業(yè)屬性與特征、產(chǎn)業(yè)建設(shè)與經(jīng)營方式、企業(yè)運營機制等問題緊密相聯(lián)，這些問題內(nèi)生地影響著鐵路融資的來源、渠道和規(guī)模。

　　鐵路的產(chǎn)業(yè)特征天然地排除了幾種資本的進入

　　一個產(chǎn)業(yè)（企業(yè)）的屬性和特征對它能否吸引投資、吸引多少投資以及吸引什么類型的投資有著決定性的影響。因此，在研究鐵路融資問題時，應(yīng)當(dāng)對鐵路的屬性和產(chǎn)業(yè)特征有清晰的理解和認(rèn)識。

　　鐵路和公路、民航等交通運輸部門以及電力、通訊、供水供氣等一樣，都屬于國家公用類事業(yè)，屬于國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)設(shè)施。與其他基礎(chǔ)設(shè)施比較，鐵路必須通過網(wǎng)絡(luò)傳輸系統(tǒng)才能完成產(chǎn)品的生產(chǎn)和（或）銷售過程。而鐵路網(wǎng)對不同的運輸主體應(yīng)當(dāng)提供技術(shù)上互聯(lián)互通的支持，滿足運輸主體跨區(qū)域運輸?shù)囊�求，實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)的整體效應(yīng)。同時，很多鐵路具有提供普遍服務(wù)的意義，一些特殊運輸，如救災(zāi)、扶貧、軍事等使得鐵路運輸?shù)墓�益性十分明顯。另外，鐵路建設(shè)投資大，回收期長，收益率不會太高。中國鐵路的收益率平均在6%左右，有一些線路，特別是合資鐵路普遍虧損。而且，鐵路運輸資產(chǎn)專用性強，投資將產(chǎn)生巨大的沉淀成本。

　　鐵路的產(chǎn)業(yè)特征基本排除了幾種資本進入的可能性：一是投機性強的資本；二是企望短期內(nèi)獲得收益的資本；再就是企望獲得較高收益的資本。

　　社會資本應(yīng)當(dāng)參與到鐵路建設(shè)與經(jīng)營中來

　　中國鐵路在過去很長一段時期內(nèi)一直被當(dāng)作政府的行政附屬來看待，其“高、大、半”（高度集中、大一統(tǒng)、半軍事化）的特征決定了政府對它的高度滲透和嚴(yán)重依賴，同時也決定了鐵路建設(shè)資本構(gòu)成的單一性。隨著中國社會主義市場體制的逐漸建立，外部經(jīng)濟環(huán)境逐漸影響著鐵路的建設(shè)與發(fā)展。

　　過去的鐵路建設(shè)基本上是依靠政府的，即使是銀行貸款，也具有比較明顯的行政色彩。隨著我國經(jīng)濟和社會的發(fā)展，特別是其他運輸方式的快速發(fā)展，鐵路“高、大、半”的特征逐漸淡化（經(jīng)濟意義上的，不是管理意義上的），壟斷性特征也在減小，作為公用事業(yè)，社會資本有可能、也有必要參與到鐵路建設(shè)和經(jīng)營中來，因此從理論上說，隨著鐵路市場化改革的深入，鐵路建設(shè)和發(fā)展模式將會多樣化，非公資本有可能（實際上已經(jīng)出現(xiàn)了）進入鐵路，鐵路融資渠道客觀上出現(xiàn)了多元化的契機。

　　可以預(yù)見，鐵路的建設(shè)與發(fā)展將打破傳統(tǒng)模式，更多地吸引社會資本，產(chǎn)業(yè)的運行也將從依靠單一的國有資本向資本多元化方向發(fā)展，運輸企業(yè)的運營則有可能吸納非公經(jīng)濟介入。這些似乎讓我們感到鐵路建設(shè)融資的前景非常好，但問題并不是這樣簡單。雖然政府對社會資本進入鐵路沒有設(shè)限，但社會資本是否進入、何時進入、以何種方式進入等都是變量，鐵路在融資方面還存在許多問題需要研究解決。

　　政企不分使得社會資本難以進入鐵路行業(yè)

　　中國鐵路的一個重要特點是政企不分，在這種情況下，社會資本的進入將會十分謹(jǐn)慎。

　　鐵路盈利水平的高低是影響鐵路融資能力的重要因素。鐵路是一個受管制較明顯的行業(yè)，經(jīng)濟管制方面最重要的是運價管制。對于鐵路這樣具有自然壟斷性的產(chǎn)業(yè)，價格管制決定了這個產(chǎn)業(yè)的利潤空間是受到控制的，這使部分資本進入受到影響。不同的運輸企業(yè)在鐵路網(wǎng)中是否能夠得到公平待遇也是影響因素之一。需要建立和完善有關(guān)法律、法規(guī)，以保證投資者的利益。

　　社會資本是否進入鐵路取決于對鐵路市場前景的認(rèn)識、鐵路盈利能力、鐵路的經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、政策環(huán)境等綜合因素，這是一個相機抉擇的過程。

　　應(yīng)當(dāng)吸引地方政府和大型企業(yè)參與鐵路建設(shè)

　　鐵路的公益性決定了在現(xiàn)階段國家有必要繼續(xù)支持鐵路的建設(shè)和發(fā)展，國家可以通過發(fā)行國債或設(shè)立鐵路建設(shè)專項基金，保證鐵路建設(shè)的基本資金需要，支持和鼓勵鐵路的發(fā)展。

　　由于鐵路對區(qū)域經(jīng)濟、城市經(jīng)濟和大型企業(yè)的發(fā)展具有重要的影響作用，因此應(yīng)吸引地方政府參與鐵路建設(shè)，給它們股份。地方政府通過投資（各種形式的投資入股）促進鐵路發(fā)展，反過來，鐵路的發(fā)展也將進一步帶動區(qū)域經(jīng)濟和社會的發(fā)展，實現(xiàn)“雙贏”。同時，多年來，由于運能短缺，一些大型企業(yè)對獲得鐵路運力保證有極大的偏好，鐵路應(yīng)與一些大型企業(yè)簽訂戰(zhàn)略聯(lián)盟，鼓勵一些企業(yè)在對于企業(yè)來說具有戰(zhàn)略意義的區(qū)域修建鐵路，鐵路企業(yè)給予技術(shù)和管理方面的支持，并保證與現(xiàn)有鐵路網(wǎng)互聯(lián)互通，保證企業(yè)的利益。

　　歷史上一些國家的鐵路之所以能夠在一定時期內(nèi)快速發(fā)展，在很大程度上得益于政府的土地政策。具體來說，政府應(yīng)當(dāng)考慮鐵路用地，如美國政府曾無償撥付土地用于鐵路建設(shè)。中國鐵路要想獲得快速發(fā)展，政府也需要對一些具有重大意義、急需建設(shè)的鐵路無償劃撥土地�？煽紤]把鐵路沿線一定范圍的土地開發(fā)權(quán)賦予鐵路投資者，使投資者通過沿線土地商業(yè)價值的提高獲得一種交叉補貼，提高其投資鐵路的積極性。在政府難以用大量財政資金建設(shè)鐵路的情況下，這是一個比較有效的非貨幣政策和辦法。

　　另外，還需要建立鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金，擴大鐵路市場化融資渠道。這是借鑒“創(chuàng)業(yè)投資基金”運作形式，通過發(fā)行基金受益憑證募集資金的方式。鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金如果能夠成功運作，可以籌集大量資金用于鐵路建設(shè)。

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