市場競爭趨于緩和 蒙牛乳業借超女賺2.5億元

　　本報記者 鄒華 發自上海

　　正當“超級女聲”如日中天之時，以“超級女生”為代言的蒙牛乳業(資訊 行情 論壇)(2319.HK)，日前也報出了相當優異的業績。蒙牛乳業公布，截至今年6月底止的半年業績，純利人民幣2.5億元，上漲34%。

　　由于內地乳品市場全面減價，蒙牛乳業上半年的毛利率微跌1.32個百分點達22.49%，但是其銷量大幅度增加，因此今年上半年盈利仍然有33.9%的增幅，遠遠超過了市場預期。蒙牛首席財務官姚同山承認，旗下部分乳品價格確有下調跡象，但仍然可以通過推出高附加值產品提高毛利，希望下半年毛利率可以持平。

　　姚同山也解釋認為，減價促銷是內地乳品市場常見的銷售策略，所謂減價戰亦非一朝一夕的事，以旗下液體乳產品為例，有個別產品的價格跌幅超過10%，但由于不斷有高附加值產品推出，上半年液體乳產品的平均價格仍獲得1%至2%的升幅。目前液體乳占蒙牛的總體收入83.1%。

　　“今年蒙牛廣告及宣傳費用開支，將會有所下降，由去年占營業額的6.9%降至5.5%。由于部分附屬由免稅期開始進入減半繳稅期，蒙牛上半年實際稅率由去年同期的4.3%提高至8.1%，所以凈利潤率也由去年的5.3%微跌至5.19%。”姚同山介紹說。

　　據了解，蒙牛除了液體乳產品之外，

　　蒙牛執行董事兼副總裁盧俊表示，上半年集團毛利率雖然較去年同期有所下降，但毛利率仍能維持于去年全年水平，可見市場競爭已轉趨緩和。同時他也指出，乳制品銷售收入下跌主要與“鮮奶干吃片”銷量下降有關，但是液體奶始終是公司的核心產品。

　　同時，盧俊也表示集團未來會通過競爭，進一步地提高公司產品的質量，并將會推出新產品以保持毛利，下半年將推出一系列精品乳制品。目前在嬰幼兒奶粉市場的開發，已初見成效，相信很快就會為集團提供更多的利潤。

　　業內人士表示，今年上半年蒙牛業績的大幅上升，與其成為“

　　瑞士信貸第一波士頓發表研究報告指出，現在市場普遍預期蒙牛今年純利將為4﹒14億元，但該報告認為這估計過于保守。同時，瑞士信貸第一波士頓走訪國內市場后，發現蒙牛最新推出的乳酪系列之包裝及價格，都較其他競爭者的產品更有吸引力。不過，該報告憂慮的是新產品于國內壽命會較短，但該報告依然繼續給予蒙牛“優于大市”評級。

　　大摩預期，蒙牛將進一步整固業務，推出新產品及再行分銷，會有助公司盈利增長達20%以上。由于大摩預期蒙牛的邊際利潤會上升，所以調高對蒙牛2005至2007年的盈利預測2%至4%。