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隨著大盤反彈行情的啟動，市場活躍程度明顯提高；我們注意到，水泥板塊在近期整體表現活躍。昨天，青松建化（600425）強勢上攻漲停，而西水股份（600291）、太行水泥（600553）、大同水泥（000673）等個股都有短線的強勢表現。如何來理解這一現象呢？
市場角度青松建化橫空出世激活水泥板塊
近期大盤壓抑已久的反彈要求被有效激活，個股行情大面積反彈。不過，如果仔細觀察，可以發現不同板塊表現出不同的反彈力度，藍籌股總體維持著相對的強勢整固走勢，而表現更為出色的則是超跌低價股。正如彈簧一樣，壓力越大，其彈力也越強。
最強音符就是青松建化。該股從2.70元附近開始啟動，在量能配合下展開強勢攻擊走勢，近期最高上摸4.52元，短期漲幅高達67.4％。
該股的強勢不僅僅刺激了近期超跌低價股行情的活躍，更重要的是，作為水泥板塊的一個重要成員，青松建化的強勢攻擊行情也有效激活了水泥板塊的反彈欲望，前期超跌的水泥個股展開同步呼應走勢也就成為合理選擇。
基本面分析行業極度低迷后有望出現拐點
從行業數據來看，水泥行業的發展現狀并不樂觀。今年以來，受需求減少的影響，水泥產銷量增長明顯放緩。1－5月的累計產量增幅只有6.1％，一季度銷量增幅2.5％，遠低于去年同期水平。
但與此相對應的是，水泥價格延續了去年下半年以來的低迷狀況，但煤電價格上漲使得一季度產品成本增幅為23.9％，遠高于4.4%的銷售收入增幅。綜合多種原因，因此水泥行業也出現了全行業的虧損。
而經濟增長放緩、房地產投資增長率下降，對下半年水泥生產產生一定的負面影響；預計2005年全年水泥產銷同比增長在5％－6％以內，企業盈利能力并不樂觀。
其實各行業的周期性變化有著比較大的差異，有些行業才剛剛見頂，而有些行業則早已進入調整周期。
水泥行業早在去年的二季度已經提前見頂；而前期煤電價格的上漲，使得水泥行業的利潤率水平已經提前進入周期低谷；隨著上游行業的相繼見頂，煤電價格也將進入調整周期，屆時水泥行業的成本壓力將迅速降低，進而行業的利潤率水平也將逐漸提升。
換言之，水泥行業看似低迷的背后，卻也孕育著一定的轉機；我們估計，今年年底或明年年初，水泥行業將出現向上的拐點，而證券市場也將提前反映這一變化。
另外，由于產業集中度低，目前我國水泥生產仍是以區域市場為主，而且市場上缺乏控制價格、平抑價格的主導企業，降價拼殺成為企業唯一的競爭利器，這進而加大了行業的景氣波動。
如今，大企業集團之間加快了對市場的瓜分與競爭，目前以海螺為首的大型水泥企業之間的競爭漸趨白熱化，三獅、華新等水泥集團云集華東，憑借新型干法生產線的規模優勢及所帶來的成本優勢，運用價格戰策略不斷擴大自身的市場占有率，水泥行業正面臨大規模的整合過程。
我們認為，行業整合將會持續較長的一段時間，直至各區域市場只剩一家或幾家大型水泥集團。因此，行業的整合對于水泥行業的長期發展是有利的，有助于淘汰落后產能、提高生產效率。而一旦行業整合完畢，也將推動水泥行業轉入景氣循環。
由于宏觀調控對很多周期性行業產生了很強的負面影響，使得投資基金的運作也更加趨于謹慎，回避景氣程度下滑的周期性行業，是投資基金防御策略的一個重要內容。
不過，投資基金也會尋找其他的投資方向，尋找長期低迷、即將出現向上拐點的行業也是投資基金的一個重要選擇。而水泥板塊屬于細分行業，相應投資基金也會提前做出反應，這就奠定了水泥板塊未來的中線漲升機會。
操作思路水泥板塊的應對策略
1.短線以投機思維來應對。雖然近期水泥板塊表現出色，但這主要是基于超跌反彈及青松建化強勢刺激的原因，因此其行情的活躍帶有很強的投機性質，投資者也應該以投機思維來應對；短線放量反彈的時候，不妨考慮適當的逢高減磅操作。
2.中線重點關注行業的優勢公司。水泥行業有望出現向上拐點，相應也孕育著中線機會；投資者也可以中線追蹤水泥板塊的發展，其中海螺水泥（600585）、華新水泥（600801）、冀東水泥（000401）等行業內的優勢公司值得重點關注；這些公司將在整合過程中進一步做強做大，并將成為未來行業發展中的贏家。
文/北京首證（編輯：石淼）
作者：北京青年報北京首證
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