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“我們做好了應對任何情況的準備。”在放棄林吉特(Ringgit)盯住美元的匯率機制，轉而實行管理浮動匯率制度之后，馬來西亞總理巴達維表示將竭力確保林吉特匯率保持穩定。
7月21日，就在中國人民銀行宣布人民幣匯率調整之后的一個小時內，馬來西亞央行宣布廢除實行了7年之久的林吉特與美元固定匯率制度，即日起實施有管理的浮動匯率機制，
讓林吉特與美元脫鉤，林吉特將根據一籃子貨幣的匯率浮動。在此之前，除人民幣和港元以外，馬來西亞的林吉特是亞洲貨幣中惟一堅持與美元掛鉤的貨幣。
巴達維稱，盡管今后林吉特幣值將由“市場要素”決定，但他認為林吉特匯率將不會出現重大轉變。隨后他在記者招待會上表示：“我們當然希望匯率將保持穩定，而且不會起伏無常。我相信，這將對馬來西亞市場、經濟和所有的領域都帶來好處。”
醞釀已久的變革
為了幫助馬來西亞抵御亞洲金融危機，馬來西亞央行自1998年9月以來一直將美元兌林吉特的比價維持在3.8。
這項曾幫助馬來西亞度過金融危機的固定匯率制度，在近幾年美元持續走軟后，開始引發多方爭議。由于美元疲軟，而林吉特又是盯住美元的固定匯率波動，導致林吉特兌其他貨幣也變相貶值，這使馬來西亞從日本、歐洲和世界其他國家進口貨品的成本直線上升。
截至2004年底，馬來西亞外匯儲備已達2535億林吉特(約合667億美元)，再創新高，相當于8.2個月的凈進口額，為短期外債的6.1倍。這個數字比2003年的449億美元增長了48.6%，這一增長比率在東亞地區排名第二，僅次于中國的51.3%。
激增的外匯儲備，使得馬來西亞貨幣面臨前所未有的升值壓力。在美國等國家認為亞洲貨幣普遍需要升值的呼聲之下，要求改變林吉特與美元掛鉤的呼聲從去年開始就異常鼎沸。對此，巴達維的反應是：雖然目前匯率政策不會有所改變，但是會繼續關注情況發展。“我曾說過，沒有什么制度是不可以改的，但是現在還沒有時間表”。
其實，林吉特盯住美元的固定匯率制一直備受爭議，而這一爭論在馬來西亞前總理馬哈蒂爾發表的一席話后，更是達到了白熱化。
前總理馬哈蒂爾曾于1998年親手制定了馬來西亞貨幣林吉特盯住美元的固定匯率制度，但就在去年年底，他公開向國內媒體表示：“是重新檢討這項政策的時候了，因為美元疲軟導致我們損失了不少。”這番話立刻在馬來西亞國內引發軒然大波。
去年12月，馬來西亞經濟研究院也建議取消林吉特固定匯率制，如果政府決定在林吉特被顯著低估，如兌美元下跌20%或者更大幅度的時候，才考慮調整匯率或取消固定匯率制，可能對馬來西亞經濟造成沉重的打擊。該院院長阿里夫還認為，調整林吉特匯率不是個好方法，因為這仍會繼續引來熱錢的投機，應該取消固定匯率制，把林吉特盯住一籃子貨幣，并把林吉特匯率定在一個可控制的水平上。
該機構在新近的預測中表示，2005年馬來西亞經濟預計將增長5.7%，當前是該國考慮放棄林吉特兌美元固定匯率的良好時機。
巴達維曾表示，如果馬來西亞需要就匯率制度作出決定，它將自行作出決定，而不一定要與人民幣有任何關聯。但事實上，在中國匯率制度做出調整之前去貿然干預本國貨幣的匯率，勢必導致其出口產品的競爭力下降，最終只會在匯率博弈中更陷于被動。
馬來西亞央行行長潔蒂則認為，目前林吉特的幣值僅是“輕微被低估”，不過假設中國改變其貨幣政策的話，馬來西亞可能也將跟隨在后。由此可見，林吉特匯率調整早在央行的規劃之中，只是選擇一個合適的時間推出而已。
潔蒂進一步表示，馬來西亞的外匯政策將尋求維持馬幣對其主要貿易伙伴的貨幣匯率穩定，經濟增長和銀行系統轉強將使馬來西亞得以應對亞洲匯率機制可能的轉變。
對美元持續走軟的預期，給盯住美元或貨幣籃子中美元比重過高的亞洲貨幣以巨大的升值壓力。林吉特升值的預期，使得大批國際熱錢涌入馬來西亞境內，在馬來西亞證券市場上，過去兩年里吉隆坡復合指數連續上漲了50%左右；馬來西亞的房地產投資更是水漲船高，吉隆坡高端房產的價格在去年飆升了20%以上。
牽一發而動全身？
在宣布實行管理浮動匯率制度之后，馬來西亞央行聲稱，不會公布林吉特將盯住的貨幣籃子中包含的幣種和權重。這意味著馬來西亞也采用了新加坡的“一籃子貨幣”匯率機制，但不包括其金融管理局的信息透明制度。
匯率調整以后，大馬交易所綜合指數22日閉市時上揚17.75點，漲幅高達1.9%，充分顯示了市場對調匯的信心。巴拉維更欣慰地表示，市場漲幅進行得非常穩定，這顯示市場已經慢慢地實現自我調整以適應新的匯率措施。
馬來西亞南方證券行認為，匯率調整相當正面，因為它解除了過去7年本國經濟所面對的不穩定局勢。有鑒于此，該證券行把今年的國內生產總值預測從之前的4.8%增長，調高到5%左右。
毋庸置疑，一些海外組合基金可能會在獲得外匯賺益后撤離大馬市場，但由于這些在去年流入大馬股市的基金，大部分都已經于上半年離開，因此他預測將不會對股市產生太大的負面影響。
馬來西亞的經濟分析師們認為，升值后的林吉特預計短期內會對出口商不利，原因是相對強勢的林吉特會壓低出口產品的價格競爭力，但林吉特升值對抑制通脹、克制升息、以及壓低進口成本等，都是新的匯率機制可以期待的正面效應。
林吉特與美元的脫鉤預期可使民間購買力上揚，而私人消費占據了馬來西亞國內生產總值逾半，這意味著調匯可增強國家經濟增長。對企業界來說，國行調匯無疑設定了明朗的政策，加上民間購買能力的提高，相信會加強企業的獲利能力。
但也有觀點稱，林吉特將使得出口成為凈贏家，因為出口競爭力一直不斷地在提升。“較強的林吉特會壓低我們的進口成本，也會使我們的勞力成本維持低檔”。
新的變革并非完美無缺。摩根士丹利分析師認為，國際熱錢在實施的新匯制下扮演著雙刃劍的關鍵角色，因此“自由度更大的林吉特匯制不見得就能抵消掉經濟風險”。
大摩認為，“盡管新匯制讓馬來西亞在政策上更有彈性空間，但經濟風險仍然存在。”不斷流入的熱錢，以及消費者導向型經濟，將會使經濟管理和政策在未來幾個月內面對嚴重挑戰。
但與此同時，新匯制在使得貨幣市場交易有了風險之余，也可同步讓熱錢看好馬來西亞的貨幣和資產。也就是說，由于國家銀行在管理林吉特匯率走勢時，會有一個不公開的浮動區間，加上一籃子貨幣的具體內容至今仍不明確，熱錢買賣林吉特時就會有風險，也正因為有了這風險，林吉特和國內資產對國際投資者來說才變得很有吸引力。此舉使得馬來西亞可以應用貨幣工具來“微調”熱錢，以及熱錢將會對馬來西亞境內資產和經濟造成的沖擊。
何去何從的匯率
人民幣和林吉特匯率調整之后，亞洲貨幣兌美元隨即幾乎全面升值。美元兌日元從112.73日元下跌至110.77日元；美元兌新加坡元從1.685新元下跌到1.655新元；美元兌韓元則是從1044韓元下跌到1035韓元。其他包括泰銖、印尼盾、印度盧比、菲律賓比索等貨幣兌美元都有不同程度的升值。
新加坡金管局表示，此次貨幣政策的調整將有利于亞洲的發展，因為這樣一來，個別經濟體將能夠通過一個更靈活的架構來制定價格。
全球知名金融機構ING集團稱，馬來西亞現在也加入到亞洲其他大多數嚴格實行控制浮動匯率機制的國家之列。亞洲金融危機之后，“浮動”意味著對貿易伙伴保存競爭力。
馬哈蒂爾認為，浮動匯率將有利于馬來西亞的經濟增長。瑞銀集團的一位東南亞經濟分析師也指出：“解決馬來西亞國內通貨膨脹的一條途徑是通過外匯市場匯率來調節。如果馬來西亞政府采取靈活匯率政策的話，那么實行獨立的貨幣政策就易如反掌。”
有關林吉特的未來走勢，正如一位馬來西亞證券分析員所言，大眾普遍認為隨著林吉特兌美元的固定匯率被撤銷后，林吉特匯率將受管制根據其他貨幣的匯率浮動，林吉特應增值約5%，這意味著它的合理價應是3.60林吉特。
他稱，對一籃子貨幣實施管制匯率浮動措施已有許多國家推行過，包括新加坡在內，此行動被視為是一項重要的政策轉移，以及對“國家是一項好的預兆”。
有關專家認為，無論其匯率制度是傾向于防御性還是攻擊性的，對馬來西亞而言，在經濟增長和通貨膨脹之間一直保持的某種平衡早已逐漸喪失，原有的匯率體系已經走到了一個十字路口，因此新的變革也是大勢所趨。
從7年前的金融危機廢墟到如今亞洲經濟的全面崛起，包括馬來西亞在內的亞洲各國及地區目前所面臨的已經是一種與金融危機時截然不同的局面。可以預見，未來亞洲貨幣走向何方，將關乎亞洲經濟能否進入一個新的黃金時代。（編輯：李旭波）
作者：國際金融報魏紅欣
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