12月2日下午，北京東環(huán)廣場，中國信達資產管理公司總部。“鄭百文”重組的相關四方召開記者招待會。

　　出席會議的有信達公司股權管理部主任高冠江博士、中和應泰董事長金立佐博士、鄭 州市政府副秘書長周斌、三聯集團董事長張繼升。

　　上證報在此將各方看法一一列出，給投資者及關注鄭百文命運的人士一份真實的素材。

　　重組鄭百文是市場行為

　　金立佐(以下簡稱“金”)：在這個案例中，有關方達成了這一互有得失的結果，是標準的市場行為，如果破產，各方的損失都是不可承受的。因此我認為，把握了市場的準則，過程比結果重要得多。

　　過去上市公司的重組往往能看到政府的影子，鄭百文這一案例不同，是個完全的市場行為。

　　重組方案有創(chuàng)新

　　金：鄭百文的重組方案是有創(chuàng)新的，其創(chuàng)新在于體現了投資風險。方案對投資者尤其是中小股東提供了兩方面選擇：愿意接受重組條件的必須出讓一半股份給戰(zhàn)略投資者；不愿意的必須接受公平價金。如果股東愿意得到公平價金，必須是全部股份的公平價金。

　　鄭百文肯定不是第二個瓊民源

　　金：中國不應該再有第二個瓊民源。鄭百文肯定不是瓊民源。依據是，鄭百文有關當事人各方都遭受了損失，而瓊民源的股東沒有受損失。鄭百文的重組沒有當時瓊民源被“安排”的色彩，當事人都受害了，只是受害程度比破產要小：信達損失了十幾億，股東的權益打了對折，兩股變成一股；其他當事人各方也付出了時間、精力等代價。證券市場的風險已經體現出來了。

　　重組是市場選擇與各方商議的結果

　　周斌：這一重組是債權人、債務人最終達成的協(xié)議。政府有指導協(xié)調和服務的義務。山東三聯與鄭百文在經營業(yè)務上有相似和互補之處，三聯進駐同時也符合鄭州市建設現代化商貿城的定位。假如重組成功，政府將一如既往支持三聯。

　　鄭百文作為鄭州市政府占最大股份的企業(yè)，殼資源出讓后，政府仍有責任安排好職工，收拾留下的爛攤子。

　　復牌后開盤價不可預計

　　金：假如最終的方案能夠按現在重組方案的原則制定并獲認可，開盤后的價格仍不可預計，也不可事先計算。首先，停牌前三個月的平均股價遠遠低于6.93元；第二，三聯集團著眼在于長期發(fā)展。這里我可以透露，我們的處置方案與傳統(tǒng)方法的區(qū)別在于，絕不從二級市場操作中獲得額外的收益。最終選擇了三聯，是看中了它的穩(wěn)健和長期發(fā)展理念，不可能炒作。

　　重組是否進行完全取決于股東

　　金：有人問如有投資者認為縮股使權益受損，有無其他辦法處理這部分股份？其實鄭百文現在的命運還是一個問號，因為這次董事會通過的僅僅是一個重組的原則，這一原則還有待于股東大會確認。假如通不過，鄭百文的重組還不能成功。假如通過，在下一次董事會提出具體方案時，還要再開一次股東會進行表決，如果通不過，重組也不能進行，鄭百文只能破產。這便是市場化選擇的結果。

　　如果重組失敗信達仍將依法索債

　　高冠江(以下簡稱“高”)：此次重組方案的設計充分考慮了中小股東的利益，具體操作時，我們第一要做到公開透明，公開所有應當讓股東知悉的信息；第二將使用委托投票機制，讓盡可能多的股東參加投票，董事會將召開兩次股東大會，股東完全有機會發(fā)表個人意見，還可以通過委托方式表達他們的意愿。如果大多數股東認為該方案不可行，作為信達來講，可能又只能再次訴訟至法院，請求受理我們的破產還債申請。對信達而言，至少還有一種無形的效應，即對其他不良資產的回收起警示作用。

　　2：1縮股是根據重組方案設計的

　　高：由于很難區(qū)分哪些股東是宣布破產前進入的，哪些是之后進入的，因此在技術操作上只能這樣處理。2：1縮股是以整個資產債務重組方案來設計的，我們認為從我國目前證券市場現狀和社會經濟情況看，這樣的設計是方方面面都可以接受的。當然，重組原則還需進一步細化。

　　三聯取得殼資源的價格遠遠大于3個億

　　張繼升(以下簡稱“張”)：有人問以3億元獲得一個殼資源值不值，其實三聯獲得鄭百文的殼資源遠遠不止3個億，3億元只是付給信達的一部分，同時因為拿到的是一個凈殼，需要注入上市公司4個億，其中注入2至2.5億的優(yōu)質資產作為上市公司的資產，如果考慮質量，市場價格遠不是這個數。并不像某些媒體所說是以非常便宜的價格拿到殼資源。

　　三聯不選擇直接上市是考慮綜合成本

　　張：三聯集團是一個好企業(yè)，為什么放棄直接申請上市而選擇借殼上市呢？因為企業(yè)發(fā)展既要考慮直接成本，也要考慮機會成本、機遇以及這種方式可能帶來的直接、間接的效益。如果申請直接上市，時間會較長、環(huán)節(jié)會較多。雖然成本會低一些，但機會成本會加大。另外借殼上市還可以實現某些間接目標。

　　三聯借殼上市有四大原因

　　張：其一，通過借殼上市可大大縮短上市時間，達到盡快進入資本市場的目的；其二，鄭百文原有業(yè)務與三聯集團部分業(yè)務相近似，容易開展上市后的業(yè)務，避免買其他殼資源因業(yè)務相距太遠造成一系列后遺癥；其三，三聯過去一直在山東省內發(fā)展，現在要借助資本市場的力量向省外市場開拓，這也是參與鄭百文重組的非常重要動機；其四，可從中獲取一定的廣告效益。

　　三聯員工不直接持有鄭百文股份

　　張：三聯集團是個產權多元化的企業(yè)，目前山東省將其作為大型一類國有企業(yè)。但其產權高度分散，既有法人股，又有集體股，也有內部職工股，當然我在其中也占有一定股份，但數量不多。這一股份與即將重組的鄭百文只有間接關系，沒有直接關系，也就是說，三聯集團的員工不會直接持有鄭百文的股票。如果持有，僅是一種個人行為。

　　惡意炒作ST、PT股票不是鄭百文的問題

　　張：現在有人提出要拿鄭百文開刀，以它的破產作為一個先例，規(guī)范中國的證券市場，打擊過度投機行為。我認為這一說法有一定道理，但不全面。鄭百文如果不破產，債權人、投資者以及戰(zhàn)略投資者都有好處的話，為什么一定要拿這樣的企業(yè)開刀？有人認為這樣就能達到警示風險作用，我認為中國股市現在惡意炒作ST、PT股票，這并不是鄭百文的問題，而是股市有待完善的問題。

　　三聯集團不會輕易套現

　　張：即使所持有的股份全部解凍，我們也不會立即套現。因為如果我們要在二級市場拋售股票，須發(fā)布公告，勢必導致股價暴跌，就是破壞了企業(yè)形象，也破壞了企業(yè)的經營。因此，除非三聯遇到了不可逾越的困難，短期內我們不會套現。(記者 薛莉)

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