--網上交易大大降低了傭金，加大了傭金制度改革的緊迫性

　　中國證券業協會研究部的報告提出，除了市場競爭在沖擊固定傭金制之外，信息技術革命和網上交易的發展給固定傭金制帶來了更大的挑戰。網上交易降低了證券公司發展新客戶的邊際成本。韓國近年來的網上交易傭金水平從4.9‰大幅度下降到1.3‰左右。韓國的純網上經紀機構已經將網上交易傭金下調到0.29‰，接近于免費狀態。

　　網上交易也激發了券商對客戶的差異性或個性化服務。這種以客戶為中心、以個性化服務為主要特點經紀業務，和不論交易對象的單一固定傭金制的矛盾是十分突出的，它也對傳統的經紀業務提出了挑戰。增加服務內容，降低傭金水平，將是未來我國證券經紀業務的基本趨勢。

　　逐步放開對大宗交易的傭金限制，是我國傭金制度改革的基本方向。我國目前雖尚不具備傭金完全自由化的條件，但我國對傭金制度的改革，應采取由固定傭金制向自由傭金制逐步過渡的辦法

　　中國證券業協會研究部提出，由于我國證券市場正處于規范與發展時期，同時我國作為經濟發展不平衡的大國，各地區條件差異很大，尚不具備傭金完全自由化的條件。迅速的傭金自由化，也將在一定程度上損害證券業的行業利益。我國對傭金制度的改革，應采取由固定傭金制向自由傭金制逐步過渡的辦法。向自由傭金的過渡主要有兩種方式：一是傭金收費遞減制。即在目前傭金費率3.5‰的基礎上，根據投資者開戶資金與交易額的數量，制定幾個不同等級的收費標準，基本原則是交易量與交易傭金成反比。二是浮動制，即規定最高或最低傭金收取比例，允許在此基礎以上或以上浮動。現在看來，在穩定現有實際傭金水平的基礎上，逐步放開對大宗交易的傭金限制，應是我國傭金制度改革的基本方向。

　　從長遠看，傭金的完全自由化是我國傭金制度改革的最終目標。但實現傭金完全自由化，需要一定的客觀條件。首先，傭金自由化的程度依賴于整個金融市場的市場化程度。傭金自由化是金融自由化過程的一個組成部分。在我國金融市場還不夠完善和規范，利率還沒有市場化的形勢下，傭金自由化的節奏不會太快。其次，傭金自由化的程度還取決于我國證券市場自身的成熟程度，取決于證券市場業務創新的進展，取決于券商抗風險能力的提高。只有券商的業務實現了多元化，大大降低了對傭金收入的依賴，才會從容面對傭金自由化帶來的沖擊。最后，傭金自由化的程度取決于我國證券業對外開放的程度。傭金自由化在一定意義上，是各國交易所相互競爭，擴大自身市場的需要。開放的證券市場更需要自由傭金制。

　　目前，雖然我們不完全具備這三個方面的條件，但我們的政策應該是努力創造這些條件。

　　傭金制度的改革的出臺應該為期不遠

　　中國證券業協會研究部進一步提出，我國目前的傭金制度既不完善，也不合理。當務之急是要采取多方面的辦法，加強對傭金收取的管理。由于缺乏完整的有關證券交易收費及其管理的法律規定或部門規章，以及稅務法規的不健全，在相當程度上制約了對傭金問題的管理和規范目前對返傭問題的監管，無據可循，無法可依，要徹底解決返傭問題，必須首先從法律方面著手解決。

　　一是應盡快制定(證券經紀傭金收取管理辦法)，對傭金收費標準的制定、傭金收費比例、傭金收取形式、傭金收費的財務管理、監督檢查等一系列問題，作出系統、完整的規定，使對證券經紀收費行為與管理行為規范、合法化。

　　二是使傭金收費標準的合法化。

　　三是要加強證券監管部門與國家物價局、國家稅務局等相關部門的溝通與聯系，逐步建立并完善證券傭金收費的統一組織、統一協調機制。

　　四是證券監管部門要進一步改進和完善對證券公司的考核方式，建立以核心競爭能力與綜合經營水平相結合的考評方式，引導證券公司在證券投資咨詢水平與人員素質的提高上下工夫，真正提高證券經營機構整體的競爭能力與經營水平。

　　五是要加強中國證券業協會的行業自律管理作用。

　　中國證券業協會研究部的報告最后指出，目前我國證券市場的市場化步伐不斷加快，傭金制度的改革作為市場化改革的一個重要棋子，它的出臺應該為期不遠。(本報記者 何江濤)

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